20240624-瑞达期货-铝产业链半年报_铝需求增量可期待_铝期价重心或上移_19页_1mb

铝市场2024上半年回顾与下半年展望分析总结

一、2024上半年行情回顾

氧化铝与沪铝期价重心上移
氧化铝和沪铝期价在上半年总体重心上移，6月出现回落。二季度受美联储降息预期和国内利好政策提振，宏观面利好有色金属。

驱动因素

• 能源供应变化影响云南电解铝厂复产进度，带动氧化铝和沪铝价格波动。
• 下游需求回暖，电解铝库存降至近年低位，但消费旺季支撑有限。
• 国内政策持续释放利好信号，刺激需求预期。

二、2024上半年产业链分析

氧化铝市场

• 供应：晋豫地区矿山未大规模复产，云南复产接近尾声，供应局面有所缓解。
• 需求：下游需求回暖叠加政策利好，需求提振明显，但云南复产完成后需求回落风险显现。
• 主要矛盾：矿石供应紧缺与云南复产进度对氧化铝价格形成短期支撑与压力双重影响。

电解铝市场

• 生产端：云南电解铝复产持续推进，云南地区产能逐步恢复，全国产量稳中趋增。
• 消费端：“金三银四”传统旺季终端需求回暖，但整体消费速度放缓。
• 进口方面：海外氧化铝供应偏紧，进口量较低；电解铝进口由长单维持高位，但实际影响逐渐减弱。

三、2024下半年市场展望

氧化铝

• 7-8月：云南复产平稳进行，供需边际趋弱，期价震荡偏弱。
• 9-10月：进口铝土矿量减，国内消费旺季提振需求，期价或现阶段性上涨。
• 11-12月：进口铝土矿恢复，云南枯水减产，需关注实际减产影响，期价或回落。

电解铝

• 7-8月：云南复产稳中有升，但下游进入消费淡季，整体震荡偏弱。
• 9-10月：旺季需求驱动叠加人民币降息预期，沪铝期价向上空间有望打开。
• 11-12月：消费进入淡季，叠加美国关税的不确定性，供需双弱，期价难以大幅上涨。

四、风险提示

• 美联储降息进度和幅度对市场情绪影响较大。
• 云南地区枯水季节性减产可能导致供应恢复不及预期。
• 房地产政策落地效果、铝材出口政策调整等仍存在不确定性。

总结

2024年铝市场在供需结构性矛盾与宏观预期博弈中运行，下半年供需两端待观察。氧化铝以宽幅震荡为主，电解铝新能源政策提振下三季度或偏强，但整体基本面趋松，价格运行区间需密切关注政策与季节性因素变化。