Q2家电行业前瞻报告：成本快速上行下的景气度分化_16页_1mb

家用电器行业Q2前瞻报告总结

核心内容概述

本报告分析了2021年第二季度家用电器行业的整体表现，指出在成本快速上行的背景下，家电行业呈现景气度分化现象。传统家电品类增长承压，而新兴品类则保持强劲增长。出口市场整体保持高景气，但部分品类增速分化。原材料价格持续攀升，同时人民币汇率波动对出口企业构成压力。

主要观点

1. 传统家电品类增速承压

• 大家电销售缓慢恢复：空调、冰箱、洗衣机等传统大家电销售在二季度恢复较为缓慢，内销仍存在缺口，外销表现相对较好。
• 产量与销量数据：根据产业在线数据，空冰洗在2021年4-5月产量同比为2.6% / 0.2% / 12.9%，内销销量同比为-5.7% / -8.8% / 4.2%，外销销量同比为10.3% / 13.6% / 33.5%。
• 影响因素：原材料价格上涨导致终端价格提升，抑制了部分弹性需求。此外，5月江淮地区降水较多也对需求恢复造成影响。

2. 新兴品类快速增长

• 清洁电器与按摩个护类小家电：清洁电器（如扫地机、洗地机）和按摩个护类小家电（如按摩椅、便携式按摩仪）表现亮眼，成交额显著增长。
• 新兴品类增长潜力：国内清洁电器、按摩个护类和集成灶、洗碗机等大家电新兴品类渗透率较低，未来增长空间较大。
• 激光电视：疫情催生居家需求，欧洲杯推动大屏化趋势，激光电视需求显著提升，海信激光电视618期间交易金额同比增长244%。

3. 出口市场整体保持高景气

• 出口增速分化：空调与洗衣机出口增速持续提升，而冰箱出口增速有所放缓。
• 驱动因素：海外疫情下家电产能转移、国内供应链能力强、自有品牌海外销售增加。
• 海外消费结构变化：疫情后消费者支出结构有所调整，厨房电器、家居和电子产品消费略有减少。

4. 原材料价格与汇率波动压力

• 原材料价格上涨：铜、铝、冷轧板、塑料等价格大幅上涨，推动终端价格上涨，影响消费者需求。
• 汇率波动：人民币兑美元汇率持续上升，对出口型企业利润构成压力，预计二季度汇兑损益有所投入。

关键信息

• 核心原材料：铜、铝、冷轧板、卷板、镀锌板、塑料等价格上涨，影响大家电和小家电。
• 价格传导机制：部分企业通过推出高价格带新品进行成本转嫁，维持毛利率水平。
• 消费者趋势：更加注重健康生活和便捷体验，推动清洁电器、按摩个护等品类需求增长。
• 出口表现：空调、洗衣机出口增长显著，冰箱出口增速下降，主要受去年高基数影响。

投资建议

• 推荐标的：
  • 新兴品类：清洁电器龙头科沃斯、石头科技；集成灶龙头浙江美大；建议关注火星人、亿田智能。
  • 传统品类：公牛集团（成本转嫁能力强，行业格局清晰）；白电龙头美的集团、海尔智家、格力电器；厨电龙头老板电器。
• 建议关注：莱克电气、春光科技、海信家电等。

风险提示

• 房地产市场波动
• 汇率波动风险
• 原材料价格波动
• 新品销售不及预期

图表与数据支持

• 图1-图3：空冰洗1-5月产量、内销、外销数据
• 图4-图7：大家电线下、线上销售额同比增速
• 图8：大家电需求拆解
• 图9-图11：小家电线下、线上销售额同比增速
• 图12-图15：618期间清洁电器、按摩电器销售情况
• 图16-图18：厨电、集成灶、洗碗机销售数据
• 图19-图23：空冰洗出口量及同比增速
• 图24-图27：美英家电零售额、大家电均价同比增速
• 图28-图29：小家电均价同比增速
• 图30-图34：原材料价格指数、人民币兑美元汇率走势

重点公司Q2业绩预判

总结

综上所述，2021年Q2家电行业整体呈现成本上行与需求分化并存的格局。传统家电品类恢复较慢，而新兴品类如清洁电器、按摩个护、集成灶、激光电视等表现出强劲增长。出口市场整体保持高景气，但部分品类增速分化。原材料价格持续攀升，叠加汇率波动，对出口型企业利润构成压力。建议关注新兴品类龙头及传统品类中具备成本转嫁能力和稳定增长潜力的企业。