2017-制造强国：制造升级，“新时代”强国之梦_73页-4mb

报告摘要

制造升级，“新时代”强国之梦总结

核心内容

“制造强国”战略是中国当前推动实体经济发展的核心方向，旨在通过技术创新和产业升级，实现从制造大国向制造强国的转变。报告指出，制造业投资在2016-2020年间呈现趋势性修复，这主要得益于朱格拉周期的驱动、供给侧改革的推进以及行业需求的回暖。同时，政策支持、技术进步和产业升级为制造业带来中长期投资机会。

主要观点

宏观层面：制造业投资的修复与朱格拉周期密切相关，预计2018-2020年将继续修复。制造业投资的回暖体现在资本开支周期、微观杠杆率和行业线索等多个维度。
政策层面：供给侧改革正在向先进制造业转型，创新要素成为推动制造业升级的关键。政策导向明确，将加快制造业的高端化、智能化、绿色化发展。
行业层面：制造业向中高端升级可分为基础工业、绿色制造和战略新兴产业三大主线。各行业在政策和市场需求的双重驱动下，将迎来发展机遇。

关键信息

行业主线

基础工业升级
- 工业基础能力薄弱是制约制造业升级的关键问题。
- 国家政策支持下，核心基础零部件和关键基础材料的自主保障能力提升，将成为制造业由“大”变“强”的基石。
绿色制造
- 绿色制造与“美丽中国”战略相辅相成，是推动制造业可持续发展的新动能。
- 政策支持绿色化改造和绿色制造新兴产业，如新能源汽车、储能等。
战略新兴产业
- 新兴产业包括数字创意、基因测序、柔性显示（OLED）、人工智能、物联网、5G、空天海洋等。
- 信息技术与实体经济的深度融合是未来趋势，政策支持将加速发展。

行业分析

机械行业
- 制造业投资总体向好，国家政策持续推动制造业升级。
- 传统与新兴市场各有聚焦，如轨交装备、工程机械、3C自动化装备等。
- 投资建议关注具备全球竞争力的装备制造产业集群和为制造业技改提供关键装备的企业。
钢铁行业
- 我国钢铁行业大而不强，高端特钢发展不足，依赖进口。
- 高端特钢在军工、高铁、核电、汽车等关键领域应用广泛。
- 未来特钢行业将受益于制造业向高附加值产品转型。
汽车行业
- 汽车行业增速中枢下移，进入中速增长阶段。
- 自主品牌乘用车和重卡是增长潜力最大的子领域。
- 零部件行业正经历自主崛起和进口替代，具备发展机会。
军工行业
- 国防支出潜力空间广阔，军工现代化战略正在推进。
- 高温合金、高强度钢等特钢在军工领域应用广泛，是重要受益行业。
电新行业
- 新能源汽车、电力设备、工控是受益于“制造强国”战略的核心领域。
- 创新推动需求增长，产业链条正逐步完善。
家电行业
- 消费升级推动制造升级，技术要素成为核心竞争力。
- 重点企业如三花智控、新宝股份等受益于产业升级。
轻工行业
- 包装行业商业模式进化，龙头企业有望提升估值。
- 核心受益企业包括合兴包装、裕同科技、劲嘉股份等。
纺织服装行业
- 中国正由纺织制造大国向纺织制造强国迈进。
- 行业龙头如申洲国际、健盛集团、孚日股份、鲁泰A等有望分享升级红利。
建材行业
- 玻纤行业从跟随到引领，石英玻璃国产替代加速。
- 重点企业包括中国巨石、泰山玻纤等。
有色金属行业
- 重资产周期开启，新能源时代带来新材料需求增长。
- 重点关注锂、钴、镍、铜箔等电池原料及高端钛材、磁材、铝合金等新材料企业。
化工行业
- 从化工大国迈向化工强国，产业升级带来新巨头机遇。
- 重点发展高性能材料、高端化学品，提升国际竞争力。

精选标的股票池

机械&钢铁&汽车&军工&电新：三一重工、中国中车、精测电子、联得装备、弘亚数控、浙江鼎力、伊之密、恒立液压、艾迪精密等。
家电&轻工&纺服&建材&有色&化工：三花智控、新宝股份、合兴包装、裕同科技、劲嘉股份、申洲国际、健盛集团、孚日股份、鲁泰A、中国巨石、泰山玻纤、鞍钢股份、抚顺特钢、马钢股份、宝钢股份、太钢不锈等。