20210615-中国银河-2021年机械行业中期策略报告_制造强国_装备引领_21页_2mb

机械行业2021年中期策略报告总结

核心观点

机械设备制造业蕴含多维度的投资机会，多个细分子行业有望诞生世界级企业。主要理由包括：

1. 制造升级大势所趋：后疫情时代中国制造业优势凸显，高端装备制造业将引领产业升级。
2. 朱格拉周期开启：制造业投资高峰周期开启，设备更新需求景气向上。
3. 竞争力提升：多个细分子领域企业已从模仿走向创新，具备一定技术水平，有望成长为世界级企业。

2021年上半年机械板块回顾

板块整体表现

• 与大盘走势基本一致，累计涨幅为 $0.62%$。
• 主要分为三个阶段：震荡上行（2021/1/4-2021/2/18）、下跌（2021/2/19-2021/5/13）、触底回升（2021/5/14-今）。

板块估值

• 截至2021年6月15日，估值水平为25倍，较年初的31倍有所回落。
• 估值位于全行业第16位。

子行业表现

• 涨幅领先：注塑机、机床工具、检测服务、油气开发设备、锂电设备、半导体设备、激光、光伏设备。
• 个股表现：科创板小票表现抢眼，代表企业有欧科亿、华锐精密、莱伯泰科、泰坦科技等。

个股涨幅前十

重点公司盈利预测与估值

2021年下半年投资主线

主线一：制造业投资复苏，朱格拉周期开启

• 机床整机：十年周期开启，看好国产整合者，重点企业有创世纪、欧科亿、华锐精密、伊之密、海天国际等。
• 机床刀具：进口替代空间广阔，重点企业有欧科亿、华锐精密。
• 注塑机：关注出口及格局变化，重点企业有伊之密、海天国际。
• 工业机器人：技术进步促进进口替代，重点企业有埃斯顿、拓斯达。
• 激光设备：应用场景突破拓展增量市场，重点企业有锐科激光。

主线二：碳中和背景下，光伏及锂电设备

• 光伏设备：全球装机有望大幅增长，重点企业有迈为股份、捷佳伟创、帝尔激光。
• 锂电设备：动力电池扩产带来设备需求增长，重点企业有先导智能、杭可科技。

主线三：出口复苏

• 集装箱行业：量价齐升，重点企业有中集集团。
• 工程机械龙头：具备出口竞争力，重点企业有三一重工、恒立液压。

投资建议

• 重点推荐：埃斯顿、创世纪、迈为股份、先导智能、中集集团。
• 理由：结合行业景气度、业绩确定性及估值。

风险提示

• 制造业投资低于预期
• 市场竞争加剧
• 原材料价格大幅上涨
• 设备出口不及预期

行业数据

• 固定资产投资：2021年1-4月累计同比增速达 $19.9%$，其中制造业投资 $23.8%$。
• 机械产业链：下游涉及制造业多个门类，产品多为资本品，与下游景气度密切相关。

重点公司估值表

分析师简介

• 鲁佩：机械组组长，伦敦政治经济学院经济学硕士，证券从业7年，曾获多项分析师奖项。
• 范想想：机械行业分析师，日本法政大学工学硕士，哈尔滨工业大学工学学士，曾获日本第14届机器人大赛团体第一名。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报 $20%$ 及以上）、谨慎推荐（行业指数超越基准指数平均回报）、中性（行业指数与基准指数平均回报相当）、回避（行业指数低于基准指数平均回报 $10%$ 及以上）。
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报 $20%$ 及以上）、谨慎推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报 $10% - 20%$）、中性（公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当）、回避（公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报 $10%$ 及以上）。

免责声明

本报告由中国银河证券股份有限公司提供，仅供参考，不构成投资建议。银河证券不保证报告的准确性或完整性，亦不承担因此产生的任何责任。