20250608-招商期货-钢材铁矿周报_关注钢材淡季压力_49页_5mb

钢材与铁矿周报总结（2025年6月2日-6月6日）

一、核心内容与主要观点

钢材分析

• 供需状况：钢材供需边际季节性恶化，但整体仍保持均衡，矛盾不显著。建材需求和供给均偏弱，但库存压力较小；板材需求小幅下滑，内需在国补退坡环境下或进一步走弱，但出口维持高位。
• 价格走势：钢材期货连续两周贴水边际扩大，但预计本周价格以震荡偏强为主，主要受益于中美经贸磋商即将开始带来的市场情绪改善。
• 交易策略：建议以观望为主，短线可尝试做多螺纹2510合约；套利方面可尝试热卷7/10反套，逻辑基于弱季节性。
• 风险点：需关注微观需求变化、宏观经济政策调整以及产业政策对市场的影响。

铁矿分析

• 供需状况：铁矿供需维持中性偏强，钢联口径铁水产量环比小幅下降但同比仍有增长，第三轮提降落地后钢厂利润边际走扩，后续产量趋于稳定。供应端符合季节性规律，同比微幅下降，但中期过剩格局未改。
• 价格走势：铁矿期货价格预计以震荡偏强为主，维持远期贴水结构，但绝对水平处于历史低位，估值中性。
• 库存与利润：钢厂铁矿场内库存和进口矿日耗均符合季节性规律，国产矿坑口库存和粗粉库存占比数据未显示明显异常。

二、价格回顾

• 螺纹现货：华东/华北螺纹现货分别环比上涨20/70元/吨。
• 期货贴水：活跃合约贴水环比上升23/73元/吨。
• 价差情况：
  • 螺纹十月/一月价差
  • 热卷十月/一月价差
  • 铁矿九月/一月价差
  • 焦炭九月/一月价差

三、基本面数据回顾

供需与库存

• 螺纹库存：螺纹调坯轧材利润环比下降8元/吨，产能利用率下降0.3个百分点。
• 钢材库存：
  • 螺纹、长材季节性去库放缓，垒库在即。
  • 去库速度位于历史同期均值水平。
  • 贸易商螺纹库存占总螺纹库存比例。
  • 热卷总库存、板材总库存及五大材总库存环比数据。

市场动态

• 焦炭：第三轮提降落地，后续暂无提降计划，焦煤期货周度交易量创2016年4月以来新高。
• 其他数据：
  • 乘用车销售（三周平均）
  • 汽车经销商库存系数
  • 冷热价差（乐从）

四、主要事件回顾及下周概览

当周主要事件

• 中美经贸磋商：即将开始，市场情绪有望改善。
• 宏观经济数据：
  • 中美元首通话，同意尽快举行新一轮会谈。
  • 央行月初预告10000亿元买断式逆回购操作。
  • 美国5月非农就业新增13.9万人，高于预期，特朗普呼吁鲍威尔降息。
  • 美国将钢铝关税提高至50%。
  • 中美经贸磋商机制首次会议将在英国举行。

下周主要宏观数据与事件

其他重要数据

• 美国：

  • 5月CPI:未季调:同比(%)：2.30
  • 5月CPI:未季调(1982-84年=100)：320.80
  • 5月CPI:未季调:环比(%)：0.30
  • 5月核心CPI:未季调:同比(%)：2.80
  • 5月核心CPI:未季调:环比(%)：0.30
  • 5月PPI最终需求:季调:环比(%)：-0.10
  • 5月PPI最终需求:季调:同比(%)：2.40
  • 5月核心PPI最终需求:季调:环比(%)：-0.40
  • 5月核心PPI最终需求:季调:同比(%)：3.10

• 德国：

  • 5月CPI:环比(%)：0.40
  • 5月CPI:同比(%)：2.10
  • 4月工业生产指数:同比(%)：-0.10（实际值为-2.40）

• 欧盟：

  • 4月欧元区:贸易差额(百万欧元)：36,881.30
  • 4月欧盟:商品出口金额:同比(%)：15.20
  • 4月欧盟:商品进口金额:同比(%)：10.40

五、研究员信息

• 研究员：游洋，CFA，招商期货产研业务总部金属矿产团队黑色研究员。
• 投资咨询资格号：Z0019846
• 从业经验：从事大宗商品研究8年，具备境内外产业与券商从业经验，擅长从宏观与微观数据中发现矛盾，发掘交易机会。

六、重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。
• 报告基于合法取得的信息，但不对信息的准确性和完整性作任何保证。
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