20260118-招商期货-钢材铁矿周报_钢材矛盾不突出_警惕宏观情绪降温_49页_5mb

钢材与铁矿周报总结（2026年1月12日-2026年1月16日）

一、核心内容与主要观点

1. 钢材市场分析

• 供需状况：钢材供需整体中性偏弱，但结构性分化显著。
  • 建材需求：同比维持较弱，但供应同比显著下降，供需矛盾有限。
  • 板材需求：保持稳定，出口维持高位，库存水平较高但库存天数接近往年同期。
• 钢厂状况：钢厂持续亏损，产量上升空间有限。
• 价格表现：钢材现货相对坚挺，期货估值略偏低。
• 市场展望：下周钢材期现市场预计以宽幅偏弱震荡为主，主要受宏观数据影响。

2. 铁矿市场分析

• 供需状况：铁矿供需保持中性。
  • 铁水产量：钢联口径环比小幅下降0.6%，同比增1.6%。
  • 价格变动：第四轮提降已落地，焦化厂提出第一轮提涨，但尚未执行。
  • 库存水平：港口主流铁矿库存和钢厂库存维持历史同期最低水平。
• 估值结构：铁矿维持远期贴水结构，但同比略低，整体估值中性。
• 市场展望：下周铁矿期现市场预计以宽幅偏弱震荡为主。

二、交易策略

• 单边策略：尝试做空螺纹2605合约，理由为黑色系供需仍偏弱，宏观情绪或有降温空间。
• 套利策略：观望为主，因品种间、跨期间矛盾有限。
• 风险提示：
  • 微观需求变化
  • 宏观经济政策调整
  • 产业政策变动

三、价格回顾

• 螺纹现货：华东/华北环比上升90/40元/吨。
• 期货贴水：主力合约贴水环比上升71/21元/吨。
• 热卷期货贴水（华东）：数据来源显示贴水情况。
• 价差分析：
  • 螺纹五月/十月价差
  • 热卷五月/十月价差
  • 铁矿五月/九月价差
  • 焦炭五月/九月价差

四、基本面数据回顾

• 房地产数据：
  • 30城新房销售环比上升11%，同比下降19%。
  • 房屋新开工面积、施工面积、竣工面积、待售面积等数据均有所下降。
• 钢材出口：钢材、钢坯出口利润环比基本持平。
• 铁矿进口：中高品铁矿进口利润环比小幅扩大。
• 库存情况：
  • 螺纹总库存环比变化
  • 长材总库存环比变化
  • 热卷总库存环比变化
  • 板材总库存环比变化
  • 五大材总库存环比变化
  • 废钢社会库存与钢厂库存数据
• 冷热价差：乐从冷热价差环比下降90元/吨，位于历史同期中等水平。

五、主要事件回顾及下周概览

1. 周度主要事件

• 焦炭价格：第四轮提降已落地，第一轮提涨尚未执行。
• 安全事故：包钢股份板材厂发生爆炸事故，造成2人死亡、5人失联。
• 经济数据：
  • 2025年我国社会融资规模增量累计35.6万亿元，同比增加3.34万亿元。
  • 2025年12月末，M2余额340.29万亿元，同比增长8.5%。
  • 美国总统特朗普称可能让哈塞特继续担任美联储主席。
  • 美国12月CPI同比上涨2.7%，核心CPI上涨2.6%。
  • 美国初请失业金人数下降至19.8万人，为去年11月以来最低水平。
  • 伊朗全境恢复互联网服务。

2. 下周主要宏观数据/事件

3. 下周宏观数据/事件

• 1月19日：
  • 中国：第四季度GDP各项数据，包括第一、第二、第三产业同比数据。
• 1月20日：
  • 中国：第四季度GDP不变价分项数据。
• 1月22日：
  • 美国：1月初请失业金人数、第三季度实际GDP、PCE价格指数等。
• 1月23日：
  • 日本：12月CPI、核心CPI环比及同比数据。

六、财经大事一览

• 1月21日：
  • 美国：纽约原油期货最后交易日。
  • 欧盟：欧洲央行行长与贝莱德CEO出席论坛讨论。
  • 美国：特朗普发表世界经济论坛年会讲话。
• 1月22日：
  • 欧盟：欧洲央行公布12月货币政策会议纪要。
• 1月23日：
  • 日本：日本央行公布利率决议、前景展望报告及行长召开新闻发布会。

七、研究员简介

• 游洋，CFA，招商期货产研业务总部金属矿产团队黑色研究员。
• 具有8年大宗商品研究经验，具备境内外产业及券商从业背景。
• 擅长通过宏观与微观数据发现矛盾，发掘交易机会。

八、重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。
• 报告内容基于合法信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。