20250808-东兴证券-新洋丰-000902.SZ-业绩稳健增长_新型肥料占比提升_5页_470kb

新洋丰（000902.SZ）业绩稳健增长，新型肥料占比提升

业绩摘要：

• 2025年上半年公司实现营业收入93.98亿元，同比增长11.63%；归母净利润9.51亿元，同比增长28.98%。
• 磷肥、常规复合肥及新型复合肥收入同比分别增长39.34%、-6.66%和26.83%，新型肥料销售驱动公司结构优化。

产品结构变化：

• 新型肥料销售量6年增长14.62%，占复合肥销量比例从16.56%升至31.67%，收入占比从19.65%升至38.18%。
• 公司持续投资新型肥料产能，2024年新疆布局35万吨/年新型肥料产能，2025年蚌埠拟建100万吨/年新型作物专用肥项目。

产业链拓展：

• 加强磷化工上下游布局，如磷酸铁、磷矿等，完善产业链一体化。
• 复合肥业务贡献稳定现金流，支持对外投资。

投资评级与预测：

• 东兴证券维持“强烈推荐”，2025-2027年净利润预测分别为14.70亿、16.81亿、19.08亿元。
• 当前PE 13倍，预计未来市盈率逐步下降，显示成长确定性。

风险：

• 原料价格波动、新建产能进度不及预期、农产品价格波动。

财务指标（关键数据）：

• 毛利率、净利率稳定在14-15%和8-9%。
• 总资产周转率和每股收益显示稳健增长。