20250820-华安证券-新洋丰-000902.SZ-新型肥料结构性升级_深化产业链一体布局_4页_403kb

新洋丰公司报告总结

新洋丰（000902）公司报告日期为2025年8月20日，维持“买入”投资评级。2025年上半年，公司营业总收入93.98亿元，同比增长11.63%；归母净利润9.51亿元，同比增长28.98%。其中，第二季度营收47.30亿元，环比下降17.48%。

业务转型成效显著，公司战略性扩大高毛利新型复合肥业务，占比提升至复合肥总收入的42.69%，毛利率达24.48%，同比提升2.58个百分点。同时收缩低毛利常规复合肥业务和部分磷肥项目。产业链一体化布局深化，依托270万吨磷矿资源、412万吨/年硫酸产能和30万吨/年合成氨自供，有效降低生产成本，磷肥毛利率提升4.27个百分点至19.81%。

精细化工领域扩展，磷酸铁、氟硅材料等高附加值项目加速投产，研发投入增加158.14%，支撑技术创新。预计2025-2027年归母净利润年增长率为26.6%-11.9%，当前PE约10-11倍。主要风险包括项目投产延迟、原材料价格波动和下游需求不及预期。

财务指标显示，公司毛利率、ROE持续优化，长期投资前景积极。