20170806-东兴证券-交通运输行业周报_BDI突破1000点_旺季有望再超预期_13页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容概览

本周交通运输行业指数上涨0.04%，整体表现略好于沪深300指数（-0.38%）。细分行业中，铁路板块涨幅最大，达2.39%，而航空板块小幅下跌1.24%。在航运市场中，BDI指数大幅上涨10.61%至1032点，显示干散货航运市场正迎来旺季，且未来三年BDI均值有望稳步提升。外贸集运方面，SCFI指数下降3.04%至897.28点，但跌幅较前期有所收窄，表明行业需求逐步改善。内贸集运TDI指数上涨1.21%，同比提升5.09%，旺季运价有望继续回升。油运市场整体表现疲软，VLCC平均收益下降22%。

主要观点

• 干散货航运市场强劲复苏：BDI指数突破1000点，创年内新高，且FFA市场隐含的远期BDI数值持续上升，预计四季度均值为1164点，明显高于当前水平，表明旺季将推动BDI大幅超预期。
• 外贸集运市场回调：SCFI指数本周下跌3.04%，但跌幅较7月初有所收窄，反映行业需求增强。在建订单占比降至历史低位，未来两年运力交付可能低于预期，行业竞争格局有望改善。
• 内贸集运市场温和上涨：TDI指数上涨1.21%，预计旺季运价将回升，但高点可能低于去年同期。
• 油运市场承压：VLCC、苏伊士型、阿芙拉型运费均出现不同程度下降，显示需求疲软。
• 行业旺季预期明确：整体行业处于旺季前的布局阶段，建议关注中运海特、中外运航运等优质标的。
• 物流快递行业增长显著：物流业景气指数上升，规模以上快递业务收入同比增长29.6%，业务量增长32.1%，行业整体呈上升趋势。
• 政策利好与成本下降：中国铁路取消部分货运收费，预计每年降低物流成本20亿元，有助于行业整体成本控制。

关键信息

市场回顾

• 沪深300指数：本周下跌0.38%。
• 交通运输行业指数：上涨0.04%。
• 细分行业表现：
  • 航空：下跌1.24%
  • 铁路：上涨2.39%
  • 物流：上涨0.75%
  • 高速：上涨0.35%
  • 港口：下跌0.82%
  • 机场：下跌0.82%
  • 航运：上涨0.7%
  • 公交：上涨0.29%
• 个股表现：
  • 涨幅前三位：长江投资（17.38%）、铁龙物流（16.67%）、华北高速（9.68%）
  • 跌幅前三位：恒通股份（-8.19%）、宁波港（-7.80%）、华鹏飞（-4.91%）

BDI指数与市场预期

• BDI指数：本周上涨10.61%至1032点，创年内新高。
• FFA市场隐含BDI：8月为1065点，9月为1139点，10月为1189点，四季度均值为1164点。
• 库存变化：6大电厂煤炭库存下降13%，铁矿石港口库存下降500万吨至1.4亿吨，库存已难以补足，旺季BDI有望超预期。
• 未来展望：干散货航运长周期反弹已开始，未来三年BDI均值将稳步提升。

外贸集运

• SCFI指数：本周下跌3.04%至897.28点。
• 航线表现：
  • 美西：下跌1.54%
  • 美东：下跌0.89%
  • 欧线：下跌2.91%
• 行业趋势：提价后的回调幅度缩小，表明需求回暖。未来两年运力交付可能低于计划，行业竞争格局有望改善。

内贸集运

• TDI指数：上涨1.21%，同比提升5.09%至658.24点。
• 预期：旺季运价有望继续回升，但高点可能低于去年同期。

油运市场

• VLCC平均收益：下降22%
• 苏伊士型：下降7%
• 阿芙拉型：下降14%

物流快递

• 物流业景气指数：55.8
• 新订单指数：54.9
• 规模以上快递业务收入：419.9亿元，同比增长29.6%
• 业务量：34.05亿件，同比增长32.1%
• 航线数据：
  • 同城快递：80143.7万件，同比增长26.97%
  • 异城快递：253606.5万件，同比增长33.36%
  • 国际快递：6701.5万件，同比增长54.31%

行业重大事件

1. 九江环鄱阳湖高速网：江西将建设都九、鄱余、都南等高速，形成环鄱阳湖高速公路网。
2. 巴南公路物流基地：预计2020年建成，将成为西部最大多式联运物流基地。
3. 广东沿海景观公路：约1600公里，其中大湾区600公里，促进旅游与经济一体化。
4. 中国铁路取消部分收费：取消8项货运杂费，合并3项，每年节省物流成本20亿元。

公司动态

• 南方航空：向美国航空发行H股，获批增发270,606,272股。
• 中信海直：筹划重组，申请继续停牌。
• 东方航空：2016年年度权益分派，每股派发现金红利0.049元。
• 中原高速：发行5年期公司债券，票面利率4.95%。
• 四川成渝：不参与交投置地增资，基于盈利状况和战略考量。
• 吉林高速：收到证监会行政许可申请受理通知书。
• 长航凤凰：完成注册资本增加，工商变更登记。
• 中远海运控股：A股股票复牌。
• 皖江物流：非公开发行限售股上市流通。
• 渤海轮渡：高级管理人员减持股份，计划实施完毕。
• 申通快递：增资快捷快递，持股10%，成为第三大股东。
• 怡亚通：与焦作中旅银行合作O2O金融业务。
• 顺丰快递：取得药品物流资质，拓展医药物流业务。
• 圆通快递：设立首家生鲜便利店，抢占社区零售市场。

本周推荐组合

• 中远海控：40%
• 中远海特：30%
• 渤海轮渡：30%

风险提示

• 外需增速低于预期：可能影响集运和航运市场表现。
• 宏观经济大幅下行：对交通运输行业整体造成压力。

行业评级

• 看好：交通运输行业指数预计在6个月内相对沪深300指数收益率超过5%。
• 推荐：中远海控、中远海特、渤海轮渡等公司预计在6个月内相对沪深300指数收益率在5%~15%之间。

分析师信息

• 郑闵钢：东兴证券交通运输行业首席研究员，拥有多年研究经验，曾获多项分析师奖项。
• 闫海：东兴证券研究所交通运输行业研究员，伦敦城市大学卡斯商学院硕士，具备丰富的航运市场研究经验。