20170123-太平洋-农林牧渔动态报告（17年第3期）_生猪养殖业盈利状况良好_23页_2mb

报告摘要

农林牧渔行业动态报告（17年第3期）总结

核心内容概览

本期农林牧渔行业整体表现良好，农业指数上涨0.67%，其中饲料、林业、种植业涨幅显著，成为推动行业上涨的主要动力。而渔业、动物保健、农业综合涨幅较小。部分个股表现分化，前十大涨幅个股分散于多个板块，前十大跌幅个股则主要集中在农产品加工业和禽类养殖业。

主要观点

生猪养殖业盈利状况良好

猪价微幅上涨，玉米和豆粕等饲料原料价格继续下跌，生猪养殖业盈利水平与上期基本持平。
自繁自养每头猪盈利超过600元，外购仔猪每头猪盈利超过300元。
能繁母猪存栏量继续下降，环保政策趋严背景下，生猪供给恢复缓慢，预计2017年猪价将高位震荡，区间为15-20元/公斤。

肉鸡养殖业盈利承压

毛鸡价格下跌，肉鸡养殖业亏损扩大，但鸡苗价格上涨，鸡苗繁育业基本实现盈亏平衡。
波兰和西班牙禽流感疫情可能对祖代种鸡引种造成障碍，导致鸡苗价格上涨。

行业投资建议

继续看好农业行业投资机会，重点关注受益于高猪价和存栏缓慢回升的饲料和动保行业，重点推荐金新农、海大集团和普莱柯。
关注农业供给侧改革政策落地带来的红利，重点推荐登海种业和龙力生物。

关键信息

市场表现

农业指数上涨0.67%，饲料、林业、种植业领涨。
前十大涨幅个股涵盖多个板块，前十大跌幅个股集中于农产品加工业和禽类养殖业。

行业数据

全国22省市生猪批发价格环比上涨，但规模养殖场盈利水平环比回落。
白羽肉鸡出场均价下跌，养殖亏损扩大，但鸡苗均价上涨。
国内玉米现货收购均价为1363元/吨，豆粕现货批发均价为3346元/吨，均处于低位。
2016年南方养虾户减产30-40%，尤其是广东地区对虾产量同比减少41%。

大宗农产品市场动态

中国1月份大豆进口量预计为800万吨，较12月份有所减少。
全球玉米产量方面，俄罗斯创纪录产量，巴西玉米种植面积及产量预计调高。
美国欲打破中国玉米进口配额，成为WTO第15次对中国的贸易申诉。

风险提示

疫病风险
畜禽价格变化不及预期
玉米等饲料原料价格波动

重点推荐公司

代码	名称	最新评级	EPS（2015）	EPS（2016E）	EPS（2017E）	EPS（2018E）	PE（2015）	PE（2016E）	PE（2017E）	PE（2018E）	股价（2017/01/20）
002041	登海种业	增持	0.42	0.56	0.71	0.91	43.69	32.85	25.70	20.08	18.29
300119	瑞普生物	增持	0.28	0.40	0.53	0.73	62.25	44.13	32.81	23.90	17.43
603566	普莱柯	增持	0.99	0.58	0.80	1.09	23.63	40.52	29.11	21.39	23.39
603609	禾丰牧业	增持	0.38	0.54	0.74	0.92	31.84	22.52	16.28	13.20	12.10
002548	金新农	增持	0.33	0.51	0.73	0.87	41.45	26.87	18.80	15.72	13.68
002311	海大集团	增持	0.51	0.65	0.90	1.14	28.59	22.26	16.15	12.83	14.58
600467	好当家	增持	0.05	0.06	0.11	0.15	85.20	69.84	37.70	29.04	4.26

行业新闻要点

养殖产业

美国加强对中国虾类抗生素监测，未发现相关事故。
南美白对虾减产30-40%，广东减产41%。
美国亲虾公司进军中国市场，国内引种受限。
贵州投放储备猪肉，各地跟进以稳定市场。
农业部公布12月生猪存栏及能繁母猪数据，存栏量下降。

种植业

农业部预测2017年农作物病虫害重发，预计发生面积增加9.7%。
中国棉花交售进度加快，价格环比上涨。
全球玉米产量方面，俄罗斯创纪录，巴西种植面积扩大。

其他类

农发种业、保龄宝、晨光生物等公司发布多项公告，涉及并购、投资、股份质押等。
大禹节水发布利润分配预案，拟每10股派1元并转增20股。
多家公司涉及股权质押、解除质押、设立产业基金等资本运作。

总结

本期农林牧渔行业整体表现积极，生猪养殖业盈利状况良好，饲料和动保行业受益于高猪价和政策支持。肉鸡养殖业因毛鸡价格下跌而承压，但鸡苗价格回升，有望改善。此外，禽流感疫情对引种造成影响，需关注后续变化。在投资建议方面，推荐关注受益于供给侧改革和高猪价的种业、饲料和动保公司。行业风险主要来自疫病、畜禽价格波动及原材料价格变化。

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