20240721-中泰证券-计算机_中泰科技_内需+设备更新+出海_轨交信息化迎热潮_10页_644kb

计算机行业点评报告总结

核心内容

本报告聚焦于中国轨道交通（轨交）行业的发展态势，从内需、设备更新、出海三个维度分析行业现状及未来趋势，并提出相关投资建议。

主要观点

1. 内需强劲，轨交客运与货运创历史新高

• 客运表现：2024年H1全国铁路累计发送旅客20.96亿人次，旅客周转量完成7779.52亿人公里，同比分别增长18.4%和14.1%，稳居世界首位。
• 货运表现：2024年6月，国家铁路发送货物3.32亿吨，完成货运周转量2665亿吨公里，同比分别增长6.1%和5.3%，货运量超过美国与俄罗斯总和，保持世界领先。
• 行业地位：中国铁路在客运和货运方面均处于全球领先地位，内需持续旺盛为行业发展提供强大支撑。

2. 政策支持，铁路投资持续攀升

• 政策背景：国务院及相关部门陆续出台多项政策，如《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》等，推动铁路行业低碳化、电气化和信息化发展。
• 投资数据：2024H1全国铁路完成固定资产投资3373亿元，同比增长10.6%，创历史同期新高。
• 目标展望：预计到2027年，交通领域设备投资规模较2023年增长25%以上；2030年铁路电气化率将达78%以上，电力机车占比力争70%以上。

3. 出海拓展，打开新增长空间

• 中国中车表现：作为中国轨交装备制造龙头，中国中车已成功完成雅万高铁、匈塞铁路等国际项目，产品覆盖全球110多个国家和地区。
• 出海订单：2023年国际业务新签订单达584亿元，占总订单的19.56%，创近7年新高；2024Q1继续签订多个海外项目，包括莫桑比克、利伯维尔、欧洲客户、安哥拉、巴西圣保罗州等。
• 未来展望：泛亚铁路全链条出海进展顺利，有望带动中国高铁技术出口，电气化和信息化将成为重点发展方向。

关键信息

行业概况

• 上市公司数量：332家
• 行业总市值：28090.42亿元
• 行业流通市值：15487.61亿元

投资建议

• 建议关注：交大思诺、唐源电气、鼎汉技术、辉煌科技、思维列控等企业，其在轨交电气化和信息化领域具备较强竞争力。

风险提示

• 政策实施不及预期：可能影响轨交建设进度。
• 行业竞争加剧：国内企业需提升自身技术与市场竞争力。
• 铁路装备招标滞后：可能导致项目延期或投资不足。
• 信息滞后风险：报告所用公开资料可能存在更新不及时的问题。

图表目录（摘要）

• 图表1：全国铁路旅客发送量（亿人次）
• 图表2：全国铁路旅客周转量（亿人公里）
• 图表3：全国铁路货运总发送量（亿吨）
• 图表4：全国铁路货运总周转量（亿吨公里）
• 图表5：中国铁路及高铁发展相关政策梳理
• 图表6：中国铁路及电气化铁路营业里程（万公里）
• 图表7：中国铁路固定资产投资额（千亿元）
• 图表8：中国中车业务领域覆盖产品
• 图表9：中国中车2024Q1部分海外订单签约情况
• 图表10：2020-2024Q1新签订单（单位：亿元）

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上

• 行业评级：

  • 增持：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内对基准指数跌幅在10%以上

结论

中国轨道交通行业在内需强劲、政策支持和出海拓展三方面均表现出积极的发展态势。随着铁路投资持续增长及电气化、信息化进程加快，行业前景广阔。建议投资者关注具备技术优势和国际化布局的企业，同时需警惕政策执行、市场竞争和招标进度等潜在风险。