20240304-浙商证券-轨交设备Ⅱ行业点评报告_铁路行业落实大规模设备更新__老旧内燃机车替换率先启动_2页_537kb

行业点评总结

投资要点

1. 铁路行业大规模设备更新
   国铁集团启动老旧内燃机车淘汰计划，目标到2027年基本淘汰老旧内燃机车。铁路碳排放主要来自内燃机车，2023年全国铁路机车中内燃机车占比34.7%，电力机车占比65.3%。国家铁路局提出到2030年铁路电气化率达78%以上，电力机车占比目标70%以上。后续将完善更新补贴政策，推动新能源机车应用。

2. 铁路固定资产投资增长
   国铁集团2023年完成固定资产投资7645亿元，同比增长75%；2024年预计突破8000亿元。2023年全年建成投产新线3637公里，其中高铁2776公里，铁路营业里程达159万公里（高铁45万公里）。2024年计划新投产线路1000公里以上。

3. 动车组需求旺盛
   2023年铁路旅客发送量达3685亿人次，同比增长128.8%，创历史新高。同期货运发送量同比增长0.2%。2023年动车组招标量达164组，较2022年接近翻倍。截至2023年，全国动车组拥有量超4427标准组，预计2024年招标量持续增长。

4. 动车组高级修市场启动
   随着2010-2014年新增动车组进入五级修阶段，动车组维保市场自2023年起进入上升期。2024年高级修招标达323列，其中五级修占比超50%。

投资建议

推荐中国中车、中铁工业、天宜上佳、永贵电器，看好中国通号、时代电气、思维列控、铁建重工、铁科轨道等标的。

风险提示

• 基建投资低于预期；
• 机车替换节奏不达预期；
• 动车组招标量低于预期。

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