20140818-中泰证券-医药生物_坚守成长确定性_17页_656kb

医药生物行业周报总结

核心内容

本报告为齐鲁证券医药生物行业周报，分析了2014年8月医药生物行业的整体表现、重点公司状况、投资观点及行业风险因素。报告指出，医药生物行业整体增速放缓，且在政策和市场环境的影响下，估值仍处调整阶段。同时，报告强调了三季度积极布局成长性确定的制药股的重要性，并关注了行业内的创新方向及政策动态。

主要观点

行业整体表现

• 收入与利润增速放缓：2014年上半年国内医药行业整体累计收入增速为13.5%，低于2011/12/13年的21.5% / 23.0% / 17.7%；行业累计利润增速为14.9%，同样低于2011/12/13年的23.5% / 19.8% / 17.8%。
• 中报表现平淡：目前正值中报披露期，整体表现较为平淡，超预期较少，部分业绩较好的公司市场预期已充分。
• 板块表现：医药生物板块年初至今的绝对收益率为7.5%，跑赢沪深300约6.2个百分点，本周板块整体正向反弹，跑赢沪深300约0.2个百分点。
• 估值情况：以TTM整体法估值计算，目前医药板块估值为37倍PE，略高于历史平均估值35倍PE，相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为93%，仍处于历史高位。

长期投资主线

1. 传统制药企业：具备市场空间大、营销能力强、并购能力强或有后备大品种的公司，如天士力、洪城股份、京新药业、康缘药业、益佰制药、誉衡药业、恩华药业等。
2. 新兴细分子行业：诊疗方式变革、大数据产品和商业模式创新、民营资本进入医疗服务领域，相关标的包括基因测序、细胞治疗、可穿戴医疗设备、移动医疗、互联网电商等。

行业热点聚焦

• 福建省药品招标政策：发布《福建省2014年医疗机构药品集中采购实施方案（征求意见稿）》，采用“双信封”评审方法，对低价药和竞价药品分别设定严格的限价和评审规则。
• 政策影响分析：该招标政策可能使“质量优先”用药原则被架空，对后续政策落地持悲观态度。受益的可能是具有自主定价权和独家品种的公司，如康缘药业、亿帆生物、以岭药业、众生药业等。

关键信息

重点公司基本状况

个股表现

涨幅前15位公司

跌幅前15位公司

中药材价格追踪

• 成都中药材价格指数：144.4点，较上周小幅提升0.36%。
• 重点中药材价格：三七、丹参、太子参、东阿胶、人参、金银花等价格基本持平。

风险提示

• 政策风险：行业处于招标政策密集扰动期，政策落地存在较大不确定性。
• 药品质量问题：药品安全质量是持续关注的重点。

附录：上市公司重要公告

• 诚志股份：非公开发行股票获得证监会核准。
• 三诺生物：2014H1营业收入同比增长18.28%，净利润增长15.81%。
• 康缘药业：2014H1营业收入同比增长17.93%，净利润增长19.45%。
• 舒泰神：2014H1营业收入同比增长17.78%，净利润下滑37.75%。
• 华仁药业：2014H1营业收入同比增长12.21%，净利润下滑34.30%。
• 仟源制药：子公司获得GMP证书。
• 贵州百灵：2014H1营业收入同比增长8.63%，净利润增长11.97%。
• 洪城股份：2014H1营业收入同比增长17.32%，净利润增长29.52%。
• 沃森生物：获两项发明专利。
• 翰宇药业：获一项发明专利。
• 尚荣医疗：营业收入增长68.58%，净利润增长31.58%。
• 西南药业：借壳上市，主营业务将转型为蓝宝石材料和设备供应商。
• 达安基因：研制成功埃博拉病毒核酸检测试剂盒。
• 九安医疗：获得无线体温监测系统注册证。
• 中新药业：非公开发行A股获天津市国资委批复。
• 太极集团：转让西南药业股份给奥瑞德股东。
• 宝莱特：获得医疗器械注册证。
• 上海凯宝：2014H1营业收入增长12.66%，净利润增长10.66%。
• 人福医药：2014H1营业收入增长18.08%，净利润增长10.49%。
• 鱼跃医疗：控股股东减持公司股份。
• 普洛药业：非公开发行股票获得证监会核准。
• 浙江医药：2014H1营业收入下滑2.8%，净利润下滑40.80%。
• 迪安诊断：在香港设立全资子公司。
• 上海莱士：股票激励计划，设定行权/解锁条件。
• 雅本化学：2014H1营业收入增长45.39%，净利润增长6.17%。
• 爱尔眼科：2014H1营业收入增长23.85%，净利润增长41.32%。
• 华东医药：2014H1营业收入增长12.41%，净利润增长16.94%。
• 康芝药业：收到化学药品注册申请受理通知书。
• 中恒集团：与以色列和美国公司签订合作条款。
• 中新药业：2014H1营业收入增长8.33%，净利润增长4.83%。
• 益佰制药：2014H1营业收入增长20.88%，净利润增长25.48%。
• 江中药业：2014H1营业收入增长7.28%，净利润增长41.38%。
• 美罗药业：2014H1营业收入下滑23.32%，净利润增长0.35%。
• 双鹭药业：2014H1营业收入增长17.78%，净利润增长37.75%。
• 鲁抗医药：2014H1营业收入下滑3.54%，净利润下滑34.30%。
• *ST生化：2014H1营业收入下滑34.84%，净利润增长88.47%。
• 东阿阿胶：调整复方阿胶浆价格，上调幅度不超过53%。
• 紫光古汉：2014H1营业收入下滑7.90%，净利润下滑18.90%。
• 云南白药：2014H1营业收入增长4.9%，净利润增长8.97%。
• 以岭药业：2014H1营业收入增长17.78%，净利润增长37.75%。
• 康美药业：2014H1营业收入增长12.9%，净利润增长12.65%。
• 片仔癀：孙公司获得互联网药品交易服务资格证书。
• 羚锐制药：2014H1营业收入增长23.36%，净利润增长106.32%。
• 江中药业：2014H1营业收入增长7.28%，净利润增长41.38%。
• 益佰制药：2014H1营业收入增长20.88%，净利润增长25.48%。

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上。
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%。
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上。

重要声明

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