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约6亿美元挂钩MSCI指数ETF基金完成建仓

核心内容概述

本文为2018年5月26日至6月1日期间市场资金面情况的观察报告，涵盖股票市场、货币市场、债券市场、实体流动性及海外市场等板块的动态变化。报告由中泰证券研究所发布，主要分析资金供需、利率变化、汇率波动、融资情况及市场情绪。

主要观点

股票市场

• 资金需求：本周IPO过会2家，筹资额不超过20亿；6月股权质押到期规模达1734亿，下周预计338亿。限售解禁规模较大，其中主板、中小板、创业板分别到期704亿、692亿、339亿。下周解禁规模369亿，涉及42只股票，其中解禁占比超过流通A股市值10%的有常山北明、众泰汽车等。
• 资金供给：北上资金持续净流入145.5亿，南下资金连续三周净流出，本周净流出29.9亿。产业资本本周净增持2.1亿，结束连续减持局面，增持金额最高的三只股票为威帝股份、三安光电、万丰奥威，合计增持21.1亿。
• 行业动向：陆股通持仓行业变化显示，食品饮料、家用电器、电子等板块持股市值较高。北上资金主要集中在市值较大的个股，如贵州茅台、海康威视、恒瑞医药等。

货币市场

• 同业利率：7天质押式回购利率受跨月因素影响维持高位，后半周资金逐步转松。1天回购利率收于2.80%，较上周回落25bp；7天回购利率收于3.27%，较上周回落30bp。SHIBOR（3个月）为4.34%，较上周上行12bp。
• 基础货币：央行本周净投放4100亿，以对冲企业所得税汇算清缴等影响。4月外汇占款小幅上升，M2同比增速回升至8.3%，M1同比增速为7.2%。

债券市场

• 利率走势：国内短端利率继续回升，长端利率小幅回调。1年期国债收益率为3.16%，10年期国债收益率为3.62%，期限利差收窄至46bp。海外方面，美国10年期美债收益率为2.89%，1年期为2.28%，利差收窄至0.61%。
• 一级市场：本周利率债计划发行1786亿元，实际发行1798亿元；地方政府债发行1065.5亿元，国债发行100亿元，政金债发行633亿元。同业存单计划发行5965亿元，实际发行5312亿元。

实体流动性

• 融资规模：4月新增社会融资规模1.56万亿元，环比上涨73亿元，同比增长639亿元。非标融资持续萎缩，信托贷款和委托贷款分别减少94亿和1481亿。企业融资需求未减弱，非金融企业贷款新增5726亿元。
• 人民币贷款：4月新增人民币贷款1.18万亿元，较3月和去年同期分别增加600亿和800亿。债券融资与股票融资、承兑汇票均出现明显上升。

海外市场

• 美元指数：本周美元指数高位震荡，截至6月1日回调至94.2，5月平均94，4月平均90.3。美国经济数据喜忧参半，非农数据好于预期，核心PCE物价指数年率低于预期，同时美国对欧盟、加拿大和墨西哥的钢铝产品征收高关税，推升市场避险情绪。
• 人民币汇率：人民币持续小幅贬值，美元兑人民币中间价为6.41，5月平均6.37，4月平均6.30。人民币实际有效汇率指数为126.2，3月平均125.9。

关键信息

• MSCI指数ETF建仓：约6亿美元挂钩MSCI指数ETF基金完成建仓，全球参照跟踪MSCI指数的股票资产规模达13.9万亿美元。
• 资金流向：北上资金净流入145.5亿，南下资金净流出29.9亿，产业资本净增持2.1亿。
• 股权质押到期：6月股权质押到期规模达1734亿，下周到期338亿，其中主板、中小板、创业板分别到期121.5亿、136亿、80亿。
• 市场利率：银行间质押式回购利率逐步回落，SHIBOR（3个月）上行，同业存单收益率上升。
• 货币政策：央行本周净投放4100亿，以对冲企业所得税汇算清缴影响，4月外汇占款小幅上升。
• 债券市场：国内短端利率回升，长端利率回调；海外美债收益率变化反映市场避险情绪。
• 人民币贷款与融资：新增人民币贷款1.18万亿元，非标融资受限，实体融资转向标准化产品。
• 风险提示：经济超预期下行、监管超预期等风险需关注。

总结

本报告综合分析了股票市场、货币市场、债券市场、实体流动性及海外市场的情况，指出资金需求与供给的动态变化、利率走势、汇率波动及融资环境的调整。其中，MSCI指数ETF基金建仓、北上资金净流入、股权质押到期规模较大、货币市场利率回落、债券收益率变化以及人民币汇率小幅贬值是关键点。整体来看，市场在资金面宽松与监管收紧的双重影响下呈现复杂波动，需关注后续政策变化与市场情绪。