20150722-招商证券-股票投资周报_主题_中国智造（工业4.0）15年中报业绩概述；辽宁国企改革投资机会梳理_18页_1mb_1mb

中国智造（工业4.0）与辽宁国企改革投资机会总结

核心内容概述

本报告围绕“中国智造（工业4.0）”和“辽宁国企改革”两大主题，分析了相关股票的中报业绩表现，并梳理了辽宁国企改革的背景、进展及未来重点方向。此外，还提供了招商证券近期重点推荐的股票组合及其推荐理由。

主要观点与关键信息

一、市场观察

• 市场特征：期指指标暂时失效，主题轮动逐渐恢复，投资者围绕托市资金意愿展开博弈。
• 托市资金情况：证金公司已投入超过万亿资金，交易方式灵活，尚未明确退出方式。
• 市场策略：招商证券认为短期托市余震尚存，投资者应关注托市资金动向；中期需验证外延成长故事是否能延续；成长股与有基本面改善预期的消费行业更受青睐。
• 市场预期：各方普遍认为市场进入慢牛节奏，个股分化加剧，政策托市重塑信心，理性回归后市场将更加重视业绩和利润增长。

二、业绩跟踪

• 中小板与创业板：中报平均增速分别为14%和24%，均低于全年一致预期。
• 业绩回升原因：并购、融资成本下滑、原材料价格下降是主要因素。
• 行业表现：商业贸易、传媒、化工、食品饮料、家电利润增速回升；电气设备、公用事业虽增速回落，但仍高于预期；电子、计算机大幅低于预期。
• 细分行业景气度：养殖、环保、新能源及新能源车、影视、航空等表现较好。
• PE估值：中小板和创业板PE(TTM)分别为57x和95x，仍处历史高位；PE(15E)分别为39x和58x，处于历史均值附近。

三、中国智造（工业4.0）15年中报业绩概述

• 整体表现：62家上市公司中，中报预警净利润26~33亿元，同比下滑5.1%。剔除大富科技后，增速为8.9%。
• 行业分化：部分公司通过外延式并购实现业绩增长（如华昌达、慈星股份）；部分公司因主业下滑，业绩下滑显著。
• 核心公司表现：
  • 埃斯顿：净利润增速-25~10%，市盈率120倍，未来三年机器人销售有望稳定增长。
  • 鼎捷软件：净利润下滑32%~40%，但预计受益于“中国制造2025”，未来有望成为工业软件龙头。
  • 海得控制：净利润同比增长161.1%，主要得益于新能源业务增长和毛利率提升。
  • 机器人：净利润增长20%~40%，受益于工业4.0，公司技术实力雄厚，未来市值空间巨大。
  • 长盈精密：净利润增长65%~85%，产品线丰富，市场预期良好。

四、辽宁国企改革梳理

• 辽宁省国资委下属企业：共20家，涉及A股上市公司8家，包括本钢板材、红阳能源、抚顺特钢、申华控股、辽宁成大、渤海轮渡、出版传媒、时代万恒。
• 改革重点：
  • 民营资本参与国企改制：鼓励非国有资本参与国企重组，推动混合所有制经济发展。
  • 市场化选人用人机制：推动国企负责人市场化选聘，完善激励约束机制。
  • 国有资本向民生行业倾斜：优化国有经济布局，推动资本向战略性新兴产业和现代服务业转移。
• 改革进展：已有数家企业启动改革试点，如本钢集团、辽宁能源集团、华晨汽车集团等。

五、辽宁国企改革未来重点

• 改革深化：辽宁国企改革进入“深水区”，聚焦解决结构性、体制性、机制性矛盾。
• 改革方向：
  • 推动竞争类企业国有股权比例放开，不设下限。
  • 推动国有资本从不具备优势行业退出，向民生和新兴产业倾斜。
  • 完善企业经营机制，推进分类监管和集中统一监管。
• 试点进展：本钢集团、辽宁能源集团、华晨汽车集团等已形成改革试点方案初稿。

六、近期重点推荐股票组合

投资建议

• 短期策略：关注托市资金动向，寻找具有业绩支撑的TMT白马成长股及存在基本面改善预期的消费品行业。
• 长期策略：关注工业4.0及国企改革相关标的，尤其是具备核心技术、行业龙头及政策支持的公司。
• 重点关注行业：工业4.0、国企改革、军工、医药、消费、互联网+、环保、新能源等。

总结

本报告全面梳理了“中国智造（工业4.0）”和“辽宁国企改革”两大主题的投资机会，结合中报业绩分析和市场策略，提供了重点推荐股票及未来可能的改革方向。尽管当前市场仍受托市资金影响，但随着改革深化和产业转型，相关股票有望在中长期获得增长动力。