20150729-招商证券-股票投资周报_主题_中国智造（工业4.0）并购活动_贵州国企改革投资机会分析_17页_996kb

中国智造与贵州国企改革投资机会分析总结

核心内容概述

本报告主要围绕“中国智造（工业4.0）并购活动”和“贵州国企改革投资机会分析”两个主题，对当前市场环境、行业趋势及投资机会进行分析。报告指出，市场处于剧烈波动状态，投资者面临与“国家队”的博弈，同时并购活动减少，但未来仍可能回升。贵州国企改革则以“混改”和建立现代企业制度为核心，推进企业分类改革，为投资者带来新的机遇。

主要观点

一、市场观察

• 市场现象：市场持续出现涨停和跌停，市场轮动指标失效，投资者信心不足。
• 市场策略：招商证券认为，市场短期内将进入震荡修复阶段，中长期可能因成长领域催化剂而继续提升风险偏好。
• 市场观点：多数观点认为短期调整压力显现，但“国家队”托市使得下跌趋势难以形成。重点看好TMT白马成长股和消费品行业。

二、中国智造（工业4.0）并购活动

• 行业现状：中国智造（工业4.0）行业仍处于“诸侯割据”阶段，企业数量众多，但规模普遍较小。
• 并购必要性：由于行业资本和智力密集，需通过并购提升集中度和竞争力。
• 并购案例：
  • 黄河旋风收购明匠智能，专注于自动化系统集成。
  • 新时达收购深圳众为兴，聚焦运动控制产品。
  • 智云股份收购鑫三力，专注于自动化设备制造。
• 重点关注标的：黄河旋风、新时达、智云股份等，因其具备内生研发能力和外延整合潜力。

三、贵州国企改革投资机会分析

• 改革重点：以“混改”和建立现代企业制度为核心，推动企业分类改革，提高企业活力和竞争力。
• 改革方式：通过并购重组和引入战略投资者，实现国有资本的优化配置。
• 重点企业：
  • 贵州茅台：推进集团整体上市，探索股权激励机制。
  • 中航重机：有望对贵州钛行业龙头企业进行重组，推动产业升级。
• 改革动态：
  • 贵州省建筑设计研究院与贵安新区开发投资公司共同出资设立合资公司。
  • 省建工集团正制定股权合作实施方案。
  • 七冶建设有限责任公司正推进混改。
  • 贵盐集团、水矿集团、盘江集团等也在积极引入战略投资者。

关键信息

1. 市场动态

• 市场波动：市场持续出现涨停和跌停，投资者信心不足。
• 并购活动：并购事件数量减少，但预计未来仍可能回升。
• 高送转：2015年中报高送转数量创历史新高，反映出管理层的扩张意愿。

2. 中国智造（工业4.0）行业分析

• 行业特点：资本和智力密集，需研发投入和规模效应。
• 并购路径：通过并购提升市场份额，形成行业集中度。
• 重点企业：黄河旋风、新时达、智云股份等。

3. 贵州国企改革分析

• 改革目标：增强企业活力，提升带动力，实现国有资本优化配置。
• 分类改革：按照功能性、公共服务性和竞争性分类推进改革。
• 投资机会：关注并购重组预期企业（如贵州茅台、久联发展、中航重机）和引入战略投资者的上市公司（如钢绳股份）。

投资建议

• 推荐股票：贵州茅台、久联发展、中航重机、钢绳股份、盘江股份等。
• 投资逻辑：关注企业并购重组和引入战略投资者带来的成长机会，以及具备竞争优势的企业在改革中的表现。

附录信息

• 分析师承诺：报告内容反映分析师个人研究观点，分析师薪酬与报告内容无直接关系。
• 分析师背景：
  • 王稹：清华大学博士，负责策略与中小盘研究。
  • 张夏：中央财经大学硕士，从事基金评价和证券投资组合研究。
  • 熊晓云：北京大学硕士，现任高级策略分析师。
• 投资评级定义：
  • 公司短期评级：强烈推荐、审慎推荐、中性、回避。
  • 公司长期评级：A、B、C。
  • 行业投资评级：推荐、中性、回避。

总结

本报告强调了市场波动与投资者博弈的现状，以及中国智造（工业4.0）行业通过并购提升竞争力的趋势。同时，贵州国企改革以“混改”和建立现代企业制度为核心，为投资者提供了多个潜在机会，包括并购重组和引入战略投资者。重点关注贵州茅台、中航重机、钢绳股份等企业，以把握未来改革带来的投资机遇。