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重大行情点评总结

核心内容

2022年4月7日，招商期货发布沥青重大行情点评，分析当日沥青期价及国内原油价格走势，并结合供需数据和市场预期进行综合判断。

行情数据

• 沥青主力合约：收盘价为3818元/吨，跌幅为3.8%。
• 国内原油主力合约：收盘价为628.7元/桶，跌幅为6.71%。

主要观点

原油价格下跌原因

1. IEA释放原油储备：IEA决定释放2.4亿桶原油储备，其中美国释放1.8亿桶，其他国家合计释放0.6亿桶。
2. 美国原油库存增加：美国原油库存意外上升，加剧市场对供应过剩的担忧。
3. 美联储缩表预期：市场对美联储缩减资产负债表的预期增强，导致资金流出能源市场，进一步压低油价。

沥青价格下跌原因

1. 原油价格下跌传导：沥青作为原油下游产品，其价格受原油走势影响较大，因此出现同步下跌。
2. 国内疫情防控影响需求：尽管天气有所好转，但防疫政策仍对下游需求造成抑制，导致资源流转量下降。
3. 供应端小幅增长：本周沥青总产量为38.6万吨，环比增加1.22万吨，其中地炼产量增加1.46万吨，显示供应端有所恢复。

库存变化

• 厂库库存：环比增加0.52%，社会库存环比增加0.63%。
• 稀释沥青港口库存：达到409.1万吨，环比增长24%，显示市场库存压力较大。

关键信息

需求端分析

• 下游开工积极性不高，资源流转量有所下降。
• 现货生产利润仍处于亏损状态，但盘面生产利润已从亏损500元/吨修复至亏损100元/吨。

供应端分析

• 供应端产量受利润亏损限制，整体仍偏弱。
• 随着个别地区主营炼厂提产，开工率小幅上升，但整体仍受限。

市场预期

• 近弱远强：短期需求疲软，但长期来看，基建项目有望在4月启动，带动沥青需求回升。
• 利润支撑增强：沥青利润（BU-SC）的下方支撑增强，可能对价格形成一定支撑。

总结

综合来看，4月7日沥青期价受原油价格下跌和国内防疫政策影响而大幅下滑，但市场对基建启动的预期增强，为沥青价格提供了潜在支撑。短期内供需格局偏弱，但随着政策逐步放松和天气改善，沥青需求有望回暖，推动价格修复。投资者需关注政策变化、库存动态及利润修复情况，以判断市场后续走势。

研究员信息

• 姓名：刘韩
• 联系方式：0755-23909092 / liuhan1@cmschina.com.cn
• 从业资格：期货从业资格（证书编号：Z0016777）
• 教育背景：中山大学材料工程及香港城市大学金融学硕士
• 研究方向：能化产业链研究，擅长从细节挖掘板块投资机会

免责声明

本报告由招商期货有限公司编制，仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。报告内容基于合法获取的信息，不保证其准确性或完整性。投资者应根据自身判断作出投资决策，不构成投资建议，亦不承担由此产生的任何责任。市场有风险，投资需谨慎。