20220407-招商期货-镍重大行情点评_2页_270kb

点评报告总结

核心内容概述

本报告为招商期货于2022年4月7日发布的重大行情点评，重点分析了镍市场的走势及操作建议。报告从库存、资金面、供需关系等多个角度出发，对镍的短期走势进行了判断，并提出了相应的投资策略。

主要观点

1. 镍价格走势

• 今日沪镍价格下跌3.23%，至213330点。
• 从边际变化来看，镍的库存正在上升，显示出中枢可能重回20万点以下的动能。

2. 库存变化

• 上期所镍库存从1月底的2975吨上升至上周的8557吨。
• LME库存暂停去化，昨日和今日分别增加978吨和288吨。
• 镍库存的持续去化是基本面的核心关注点，当前库存累积将改变其易涨难跌、高弹性的格局。

3. 资金面分析

• 近期镍持仓量接近上市以来的最低水平。
• 近三周成交量远低于平均水平，但今日持仓明显上升，表明资金在美联储会议纪要显示更鹰派态度和俄乌冲突影响减弱的背景下，可能开始推动镍价格方向。

4. 供需关系

• 高冰镍产能持续投放，同时需求受到淡季、疫情和提价等因素的抑制，导致库存拐点可能加速出现。
• 然而，镍目前仍不具备流畅下行的动力，主要因为下游企业库存水平较低，对高镍价存在抵制情绪。
• 镍库存整体仍处于低位，限制了价格的进一步下跌空间。

5. 操作建议

• 建议投资者采取轻仓短空策略，以应对镍价格可能的回调。
• 考虑到不锈钢减产明显，可考虑多不锈钢、空镍的套利策略。

关键信息

• 价格变动：沪镍今日下跌3.23%，至213330点。
• 库存趋势：上期所和LME库存均出现上升，库存拐点加速。
• 资金动向：持仓量近期处于低位，但今日明显增加，资金有推动价格方向的意图。
• 供需分析：高冰镍产能释放与需求抑制并存，库存累积可能影响价格走势。
• 风险提示：英国监管机构正在审查LME在镍交易中的监管行为，需警惕对空头不利的措施。

研究员简介

• 姓名：赵嘉瑜
• 联系方式：86-755-82548083
• 邮箱：zhaojiayu@cmschina.com.cn
• 资格证书：期货从业资格（F3065666）、投资咨询从业资格（Z0016776）
• 教育背景：纽约大学国际政治与国际经济硕士，上海交大经济学与法语双学士
• 工作经历：有海外期货公司工作经历，擅长宏观与微观结合分析及数据研究。

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 招商期货不对报告内容的准确性或完整性作出保证，亦不承担由此引发的任何责任。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应谨慎决策。

总结

本报告通过对镍市场多维度的分析，指出当前镍库存正在上升，资金面出现变化，供需关系趋于平衡，但短期内镍价格仍受制于下游低库存和高库存压力。建议投资者采取轻仓短空或套利策略，并关注英国监管机构对LME的审查可能带来的风险。整体来看，镍市场正处于关键转折点，需密切关注后续发展。