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招商期货沥青重大行情点评总结

核心内容

2021年7月15日，招商期货发布了关于沥青市场的重大行情点评。报告指出，当日沥青期价大幅下跌，主力合约2109跌幅达6.02%，主要受成本端原油价格下跌、需求不及预期及库存累积等因素影响。

主要观点

原油市场影响

• 原油价格下跌：国内原油主力合约收盘439.3元/桶，跌幅3.89%。
• 减产协商未果：沙特和阿联酋虽就减产基准达成部分协商，但因伊拉克的干扰，最终减产方案未能正式确定。
• 美国原油库存变化：尽管美国原油库存有所下降，但精炼油和馏分油库存增加，表明终端需求开始弱化。
• 美国增产预期：美国原油产量近两周增幅较大，加剧了市场对增产的担忧，进一步压低原油价格。

沥青市场表现

• 现货市场：山东市场主流成交价在3200-3250元/吨，显示市场情绪偏弱。
• 需求疲软：北方地区因降雨天气，沥青刚性需求阶段性转弱。
• 供应变化：东北、华北地区供应明显下降，部分炼厂停产或转产，沥青日产量降至历史低位。
• 库存累积：尽管供应减少，但沥青库存仍逆季节性累库，说明需求远不及预期。
• 贸易商反馈：部分贸易商表示，当前需求仅为去年同期的60%。

未来展望

• 供应回升：山东海右近期将恢复沥青生产，产能约180万吨，下周供应可能回升，库存压力或进一步加大。
• 利润亏损：现货及盘面利润均亏损，盘面贴水现货。
• 操作建议：在需求疲软、成本端波动较大的背景下，建议投资者保持观望态度。

关键信息

• 沥青主力合约：收盘价3218元/吨，跌幅6.02%。
• 国内原油主力合约：收盘价439.3元/桶，跌幅3.89%。
• 库存数据：
  • 隆众数据：开工率-2.2%，厂库库存+0.4%，社会库存-1.6%。
  • 百川数据：开工率-4%，厂库库存+2%，社会库存-1.04%。
• 供应端变化：东北、华北地区供应减少，部分炼厂停产或转产。
• 市场情绪：整体市场情绪偏弱，需求不及预期，库存压力持续。

研究员简介

• 安婧：

  • 英国华威大学金融硕士。
  • 招商期货研究所能化研究员，专注原油基本面研究。
  • 从业资格号：F3035271，投资咨询资格证书编号：Z00014623。

• 刘韩：

  • 招商期货能源化工研究员。
  • 中山大学材料工程及香港城市大学金融学硕士。
  • 关注能化产业链研究，擅长从细节挖掘板块投资机会。
  • 从业资格号：F3066558。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 招商期货对信息的准确性和完整性不作保证。
• 报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。
• 报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。
• 市场有风险，投资需谨慎。