20230831-天风证券-一心堂-002727.SZ-业绩稳健增长_持续深耕细作_3页_731kb

公司报告|半年报点评

一心堂（002727）
投资评级：医药生物/医药商业
6个月评级：买入（维持评级）
当前价格：2288元，目标价格不明
核心数据：

• 2023年上半年营业收入同比增长892%至8676亿元
• 归母净利润同比增长2064%至505亿元
• 扣非归母净利润同比增长2694%至505亿元
• 门店总数达9569家，云南地区门店5269家，川渝门店1837家
• 新零售业务销售额378亿元，其中O2O业务305亿元，B2C业务74亿元
• 截至2023年6月，医保定点药店9023家，占门店94.29%，医保刷卡销售占比43.83%

业绩分析：

• 药品零售业务收入同比增长221%，毛利率环比下降15个百分点
• 药品批发业务收入同比增长2931%，毛利率同比提升238个百分点
• 2023Q2单季营业收入同比增长681%，归母净利润同比增长1099%

盈利预测调整：

• 营收预测：2023-2025年由20051/-/23669/-/28229亿元下调至19855/23056/27097亿元
• 归母净利润预测：由1192/-/1424/-/1696亿元下调至1165/1377/1597亿元

风险提示：

• 产品集中风险
• 成本增加风险
• 门店拓展不及预期风险

关键财务数据摘要

增长率：

• 营业收入：2023年上半年1390%，下半年1612%，全年预测1753%
• 归母净利润：2023年上半年959%，下半年1825%，全年预测1597%

估值摘要

估值指标：

• 市盈率（PE）：1480→1350→1171→990→854
• 市净率（PB）：207→184→164→145→128
• EV/EBITDA：1186→667→642→630→722

分析师声明：分析师持有中国证券业协会执业资格，声明收益与投资建议无直接关联。报告内容仅供参考，不构成投资建议，并声明不承担法律及投资风险。