2018-48V混动系统专题报告_48V混动系统窗口期已来_掌握_渠道_技术_抢占500亿全球市场_23页

新能源行业48V混动系统专题研究报告总结

核心内容

本报告围绕48V混动系统展开，分析其在新能源汽车行业的市场前景、技术特点、竞争格局及投资策略，重点探讨其作为电动化过渡技术的市场潜力与投资价值。

主要观点

1. 市场空间广阔

• 全球油耗法规趋严，推动动力总成电动化。
• 48V混动系统因性价比高、结构简单、适用面广，成为主流配置。
• 预计到2025年，48V混动系统市场规模将达到525亿元，2017-2025年复合增速为23.53%。
• 2020年全球48V混动系统汽车产销量预计达400万辆，2025年将达1500万辆。

2. 48V混动系统优势显著

• 相比12V启停、插电混动和纯电动系统，48V混动系统具有更高的节油效率（约15%）和更低的系统成本。
• 支持更多附件电气化技术，如电动空调、电子涡轮、制动能量回收等，提升驾驶体验。
• 适合所有车型，尤其在小型车、紧凑型车、SUV/MPV等车型中具有广泛应用前景。

3. 关键技术与核心组件

• 电机：具备起动、发电、回收制动能量等功能，是48V混动系统的核心动力单元。
• 电池：48V电池主要为磷酸铁锂电池，因其成本低、安全性好、无需主动散热系统，更适合48V混动系统。
• DC/DC：实现12V与48V电压转换，是系统不可或缺的硬件。
• 电控系统与BMS：是实现系统功能与安全的关键控制技术，壁垒较高。

4. 竞争格局

• 国外供应商：在软件和解决方案方面具有先发优势，如博世、大陆、德尔福等，主导市场。
• 国内供应商：在硬件方面（如电机、电池）已具备一定优势，部分企业已形成市场影响力。
• 电控/BMS领域：掌握核心技术的国内企业有望实现进口替代。

关键信息

技术优势

• 48V系统具备低增量成本、高节油效率，是当前最合适的过渡技术。
• 磷酸铁锂电池在成本、安全性、易维护性方面表现优异，适合48V系统。
• 电控系统和BMS是高壁垒技术，掌握核心技术的企业将具备竞争优势。

市场趋势

• 48V混动系统将在2025年成为全球主流配置，占汽车销量比例预计达到33%。
• 在中国和欧洲，混动化增长速度将快于纯电动化，预计2025年中国混动化率将达28%，欧洲将达49%。

投资机会

• 奉天电子：具备渠道优势，已量产48V系统DC/DC，建议重点关注。
• 奥易克斯：国内首个拥有48V混动电控系统自主知识产权的公司，技术积累深厚。
• 天邦达：在48V系统BMS方面进展领先，已在多家整车企业中试装。

投资策略

推荐关注企业

1. 奉天电子：渠道优势明显，已量产48V DC/DC，具备良好的市场反应能力。
2. 奥易克斯：掌握48V电控系统核心技术，技术积累深厚。
3. 天邦达：在BMS领域具备领先优势，产品精度高，客户资源丰富。

投资逻辑

• 优先关注具备渠道优势的硬件供应商（如DC/DC）。
• 同时关注掌握自主技术的电控/BMS企业，有望打破国外技术垄断，实现进口替代。

风险提示

1. 政策调整风险：新能源汽车受政策影响较大，若政策发生调整，可能对市场产生较大冲击。
2. 市场不及预期风险：48V混动系统虽具备优势，但市场接受度仍需时间验证。
3. 技术替代风险：若其他电动化技术（如纯电动、强混动）取得突破性进展，可能缩短48V混动系统的生命周期。

结论

48V混动系统作为动力总成电动化的过渡方案，具有高性价比、适应性强、技术成熟度高等优势，预计将成为未来几年汽车电动化的重要组成部分。在硬件领域，国内企业已具备一定优势，而在软件与电控系统方面，掌握核心技术的企业有望实现突破，开启进口替代进程。建议投资者重点关注具备渠道优势与自主技术能力的非上市公司。