20220320-宝城期货-股指衍生品周报_政策面提振市场风险偏好_16页_1mb

宝城期货研究所分析总结

核心内容概述

本报告由宝城期货金融期货期权团队分析师龙奥明撰写，分析了近期中国资本市场中股指期货、ETF期权及股指期权的市场走势、隐含波动率、成交量与持仓量PCR等关键指标，并结合政策面与宏观环境对市场风险偏好进行了评估。整体来看，政策面利好提振市场信心，海外风险缓解，短期内市场呈现震荡反弹趋势。

主要观点

1. 政策面提振市场风险偏好

• 国务院金融委会议强调政策预期的稳定性和一致性，释放积极信号，缓解市场对平台企业监管、中概股、港股、地产及稳经济的担忧。
• 海外不确定性风险因素有所缓解，美联储加息如期落地，俄乌局势缓和，北上资金净流出趋势结束。
• 宏观层面，2月社融信贷数据低于预期，信贷偏向短期化，中长期信贷仍偏弱，叠加国内疫情防控压力，稳增长政策效果需进一步数据验证。
• 综合判断，短期内股指呈现震荡反弹走势，可谨慎做多。

2. 期权市场表现

• 隐含波动率：整体处于偏高水平，市场情绪较为波动。
• 成交量与持仓量PCR：多数期权品种成交量PCR和持仓量PCR均有所上升，显示市场参与者对波动的预期增强。

关键信息汇总

1. 股指期货走势

• 上周股指呈现V型走势，全周探底回升。
• IF、IH、IC基差走势图显示市场波动性有所变化，但整体处于震荡区间。
• 50ETF、300ETF（上交所、深交所）及沪深300指数均出现周跌幅，但跌幅幅度有所收窄。

2. 上证50ETF期权

• 行情走势：价格走势整体下行，周跌幅较大。
• 期权分析指标：
  • 成交量PCR：上证50ETF期权成交量PCR为79.62，较上一交易日上升。
  • 持仓量PCR：上证50ETF期权持仓量PCR为62.23，较上一交易日上升。
  • 隐含波动率：4月平值期权隐含波动率为22.06%，高于历史波动率28.08%。

3. 沪深300ETF期权（上交所）

• 行情走势：沪深300ETF（上交所）价格走势下行，周跌幅显著。
• 期权分析指标：
  • 成交量PCR：上交所300ETF期权成交量PCR为99.26，显著上升。
  • 持仓量PCR：上交所300ETF期权持仓量PCR为76.74，较上一交易日上升。
  • 隐含波动率：4月平值期权隐含波动率为21.95%，高于历史波动率27.70%。

4. 沪深300ETF期权（深交所）

• 行情走势：沪深300ETF（深交所）价格走势下行，周跌幅较大。
• 期权分析指标：
  • 成交量PCR：深交所300ETF期权成交量PCR为93.68，较上一交易日上升。
  • 持仓量PCR：深交所300ETF期权持仓量PCR为76.62，较上一交易日上升。
  • 隐含波动率：4月平值期权隐含波动率为22.45%，高于历史波动率27.74%。

5. 沪深300指数期权

• 行情走势：沪深300指数价格走势下行，周跌幅显著。
• 期权分析指标：
  • 成交量PCR：沪深300指数期权成交量PCR为74.39，较上一交易日上升。
  • 持仓量PCR：沪深300指数期权持仓量PCR为73.27，较上一交易日上升。
  • 隐含波动率：4月平值期权隐含波动率为22.10%，高于历史波动率27.76%。

市场策略建议

• 当前隐含波动率处于偏高水平，市场波动性较大，建议投资者关注市场回调机会。
• 可考虑逢指数回调布局牛市价差策略，以控制收益与风险。
• 保持对政策面和宏观经济数据的关注，及时调整投资策略。

分析师简介

• 龙奥明，宝城期货金融期货期权团队分析师。
• 中国科学技术大学概率论与数理统计硕士，擅长数学建模与数据分析。
• 自2017年加入宝城期货以来，专注于股指期货、ETF期权及股指期权等品种的研究。

免责条款

• 本报告仅供参考，不构成投资决策的唯一依据。
• 投资者应结合自身情况独立判断，必要时咨询专业投资顾问。
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