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衍生品周报（220318）总结

核心内容

本周主要股指期货及期权市场数据如下：

股指期货表现

• 上证50指数：本周下跌0.69个百分点，收于2913.2。次月合约升水0.901个百分点，贴水幅度相比上周减小0.577个百分点，持仓量减少10604。
• 沪深300指数：本周下跌0.94个百分点，收于4265.9。次月合约贴水7.915个百分点，贴水幅度相比上周增加1.202个百分点，持仓量减少23561。
• 中证500指数：本周下跌2.19个百分点，收于6332.2。次月合约贴水6.344个百分点，贴水幅度相比上周减小1.602个百分点，持仓量减少10868。

期权市场表现

• 上证50ETF波动率：本周为1.931，相比上周上升0.902。

• 华泰柏瑞沪深300ETF波动率：本周为1.932，相比上周上升0.796。

• 嘉实沪深300ETF波动率：本周为1.877，相比上周上升0.711。

• 沪深300指数波动率：本周为1.907，相比上周上升0.741。

• 期权持仓量及PCR：

  • 上证50ETF期权持仓量减少，PCR为62.2%，相比上周上升7.3个百分点。
  • 华泰柏瑞沪深300ETF期权持仓量减少，PCR为76.7%，相比上周下降3.8个百分点。
  • 嘉实沪深300ETF期权持仓量减少，PCR为76.6%，相比上周上升3.4个百分点。
  • 沪深300指数期权持仓量减少，PCR为73.3%，相比上周上升14.9个百分点。

主要观点

• 本周三大股指均出现下跌，其中中证500跌幅最大。
• 持仓量整体呈下降趋势，表明市场参与者对后市信心不足或交易策略趋于保守。
• 沪深300指数次月合约贴水幅度扩大，可能反映市场对指数未来走势的悲观预期。
• PCR指标显示，多数期权品种的看跌期权持仓占比上升，表明投资者偏谨慎，看跌情绪增强。
• 波动率普遍上升，说明市场不确定性增加，投资者对市场波动的预期提高。

关键信息

• 市场趋势：三大股指均下跌，市场情绪偏谨慎。
• 持仓变化：股指期货与期权持仓量均减少，市场交易活跃度下降。
• 波动率变化：期权波动率普遍上升，市场风险偏好下降。
• PCR指标：多数期权品种PCR上升，看跌情绪增强，可能影响未来价格走势。
• 风险提示：市场受政策等因素影响较大，历史数据不能完全预测未来走势，需谨慎对待。

分析师信息

• 分析师：吴俊鹏
• 职位：金融工程分析师
• 联系方式：
  • 电话：010-80927631
  • 邮箱：wujunpeng@chinastock.com.cn
  • 登记编码：S0130517090001
  • 教育背景：中国人民大学理学硕士
  • 工作经历：自2015年加入中国银河证券，从事证券研究工作6年。

风险提示

• 报告结论基于历史价格信息和统计规律，但二级市场受即时性政策影响较大，可能出现与历史走势不符的情况。
• 基金历史收益不代表未来业绩，文中观点仅供参考，不构成投资建议。
• 客户不应单纯依赖本报告，需独立判断市场风险与收益。

评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。
• 公司评级：
  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院
  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn
  • 机构联系方式：
    • 深广地区：苏一耘 0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn；崔香兰 0755-83471963 cuixianglan@chinastock.com.cn
    • 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn；陆韵如 021-60387901 luyunru_yj@chinastock.com.cn
    • 北京地区：唐嫚羚 010-80927722 tangmanling_bj@chinastock.com.cn