20220508-宝城期货-股指衍生品周报_风险偏好仍偏弱_预期扭转尚需时间_16页_986kb

宝城期货研究所分析总结

核心内容概述

本报告分析了近期股指期货及ETF期权、股指期权市场的走势与变化，指出市场风险偏好仍偏弱，但政治局会议提出的一系列政策缓解了部分悲观情绪。同时，隐含波动率回落，市场情绪有所改善，但预期扭转仍需时间。报告还提供了各类期权的成交量PCR、持仓量PCR和隐含波动率等关键指标，为投资者提供策略建议。

主要观点

1. 市场情绪与风险偏好

   • 政治局会议提出的政策对市场悲观情绪有所缓解。
   • 然而，短期内市场风险偏好依然较弱，受国内疫情对经济增长的压力及海外风险因素（如美联储紧缩政策、俄乌冲突）影响。
   • 市场预期扭转的关键在于疫情控制的结果。

2. 股指期货走势

   • 股指期货维持区间震荡态势，短期内难有明显趋势性突破。
   • 基差和跨期价差走势显示市场对后市预期仍不明确，需关注政策执行效果和疫情发展。

3. ETF期权与股指期权分析

   • 4月以来，市场情绪偏弱，避险情绪占据主导。
   • 各期权品种隐含波动率均处于23%~25%附近，相对假期前有所回升，但整体仍偏高。
   • 市场预期扭转尚需时间，建议投资者逢低布局牛市价差策略。

关键信息汇总

1. 股指期货（IF、IH、IC）走势

• 市场情绪：政治局会议提出多项稳增长政策，缓解市场悲观情绪。
• 基差走势：IF、IH、IC基差走势显示市场对后市预期不明确。
• 跨期价差：各股指期货跨期价差走势反映市场对短期走势的分歧。

2. 上证50ETF期权

• 价格走势：上证50ETF价格持续下跌，周跌幅达3.22%。
• 期权涨跌：认购合约周跌幅为-28.67%至-68.85%，认沽合约周涨幅为58.42%至75.82%。
• 成交量PCR：整体呈上升趋势，表明市场交易情绪偏谨慎。
• 持仓量PCR：多数合约持仓量PCR下降，显示市场观望情绪浓厚。
• 隐含波动率：50ETF期权隐含波动率为23.50%，高于历史波动率（24.72%）。

3. 沪深300ETF期权（上交所）

• 价格走势：沪深300ETF价格持续下跌，周跌幅为-21.45%至-77.01%。
• 期权涨跌：认购合约周跌幅为-24.30%至-76.02%，认沽合约周涨幅为37.50%至76.64%。
• 成交量PCR：多数合约成交量PCR下降，显示市场交易活跃度有所降低。
• 持仓量PCR：整体呈下降趋势，显示市场持仓意愿减弱。
• 隐含波动率：沪深300ETF期权隐含波动率为23.01%~24.19%，高于历史波动率（27.06%~27.14%）。

4. 沪深300ETF期权（深交所）

• 价格走势：沪深300ETF价格持续下跌，周跌幅为-21.45%至-77.01%。
• 期权涨跌：认购合约周跌幅为-24.30%至-77.01%，认沽合约周涨幅为37.23%至76.25%。
• 成交量PCR：多数合约成交量PCR下降，显示市场交易活跃度有所降低。
• 持仓量PCR：整体呈下降趋势，显示市场持仓意愿减弱。
• 隐含波动率：沪深300ETF期权隐含波动率为23.80%~25.75%，高于历史波动率（27.16%~27.92%）。

5. 沪深300指数期权

• 价格走势：沪深300指数持续下跌，周跌幅为-20.57%至-80.95%。
• 期权涨跌：认购合约周跌幅为-20.57%至-80.95%，认沽合约周涨幅为50.00%至96.46%。
• 成交量PCR：多数合约成交量PCR下降，显示市场交易活跃度有所降低。
• 持仓量PCR：整体呈下降趋势，显示市场持仓意愿减弱。
• 隐含波动率：沪深300指数期权隐含波动率为24.19%~25.75%，高于历史波动率（27.14%~27.92%）。

策略建议

• 短期策略：市场风险偏好仍偏弱，建议投资者关注政策执行效果与疫情控制进展。
• 期权操作：考虑到隐含波动率回落，市场悲观情绪有所缓解，可考虑逢低布局牛市价差策略。
• 风险提示：需警惕国内疫情反复、海外风险因素及宏观经济下行压力对市场的影响。

分析师简介

• 姓名：龙奥明
• 所属团队：宝城期货金融期货期权团队
• 联系方式：longaoming@bcqhgs.com
• 资格证书：期货从业资格证号 F3035632，投资咨询资格证号 Z0014648
• 教育背景：中国科学技术大学概率论与数理统计硕士
• 研究方向：擅长数学建模和数据分析，主要研究股指期货、ETF期权和股指期权等品种

免责条款

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应根据自身情况审慎决策，必要时咨询独立投资顾问。
• 本报告不承担因使用其内容而产生的任何损失责任。