> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 汇添富沈若雨基金经理研究报告总结 ## 核心内容 汇添富基金经理沈若雨采用“边际思维择时+总量思维定价”的投资理念，致力于实现长期稳健的超额收益。其投资框架由三层闭环决策机制构成：自上而下中观行业对比、自下而上个股深挖、宏观动态再平衡。通过这一系统化的方法，沈若雨在不同市场环境下均能保持稳定收益，同时兼顾收益弹性与风险控制。 ## 主要观点 - **投资风格稳定**：沈若雨的投资风格具有稳定性，不频繁轮动行业，坚持中长期持股策略，以风险收益比作为统一的定价标尺。 - **业绩表现优异**：在沈若雨管理期间，其代表产品——汇添富 ESG 可持续成长和汇添富移动互联——均显著跑赢业绩比较基准，尤其在逆境中表现更为突出。 - **超额收益来源多元**：沈若雨的超额收益主要来源于选股、行业配置、资产配置等，其中选股能力尤为突出。 - **组合结构均衡**：采用类哑铃策略，左侧配置防御类资产（如港股金融、交运、公用事业），右侧布局成长赛道（如AI、半导体、光通信），中段配置均衡制造类资产，实现收益与风险的平衡。 ## 关键信息 ### 1. 基金经理背景 - 沈若雨为数量金融硕士，有超过10年证券投资研究经验。 - 曾任职于申万宏源研究所、富国基金、易方达基金。 - 自2021年起管理公募基金，累计管理规模达87.76亿元。 ### 2. 代表产品 #### 汇添富 ESG 可持续成长 - 成立于2021年6月，沈若雨自2023年12月起担任基金经理。 - 定位为全行业选股，投资目标为在控制风险的前提下，实现中长期稳健增值。 - 产品年化回报达42.71%，波动率仅21.29%，在同类产品中表现优异。 - 超额动量分位数为98.8%，说明其在主动权益产品中表现领先。 - 2025年以后，产品超额收益显著，尤其是相对基准指数表现突出。 #### 汇添富移动互联 - 成立于2014年8月，沈若雨自2024年5月起担任基金经理。 - 定位为科技主题投资，采用自下而上的投资方法，聚焦移动互联行业。 - 区间回报达208.12%，同期业绩比较基准涨幅为79.09%，超额收益显著。 - 季度表现胜率高达62.50%，季度超额收益均值达9.05%。 - 在2025年下半年和2026年第二季度，超额收益尤为显著。 ### 3. 投资特征分析 #### 持股分布 - 行业配置均衡，无过度集中，且有适度轮动。 - A股和港股配置比例灵活调整，港股配置比例曾达49.3%，后有所下降。 - 重仓股稳定性较高，如中国石油、中国银行、宁德时代等，持有周期较长。 #### 持仓特征 - 持股集中度适中，前十大个股占比在40%-60%之间，前三十大个股占比接近或达到100%。 - 换手率控制在3.5倍以内，属于适度交易换手操作。 - 产品偏好大盘股，小市值股票占比低，整体投资风格稳健。 #### 收益来源 - 选股是超额收益的主要来源，2025年之后表现尤为突出。 - 行业配置和资产配置也有一定贡献，但相对选股而言，其贡献度较低。 - 通过科技成长和周期类资产获取收益，同时配置金融地产等防御性资产。 #### 左右侧配置 - 汇添富 ESG 可持续成长左右侧配置较为均衡，左侧系数在40%-67%之间。 - 汇添富移动互联偏向右侧，左侧系数较低，说明其在科技成长赛道上更倾向于在上涨趋势中布局。 ### 4. 基金经理能力圈 - **个股选择能力突出**：在大部分报告期中，个股选择能力处于主动权益基金前25%水平。 - **行业配置能力良好**：行业配置能力与轮动能力处于同类产品前20%水平。 - **顺逆境表现均好**：产品在顺境和逆境中均表现良好，超额收益稳定。 ### 5. 风险提示 - 报告数据基于历史公开信息，不涉及对未来走势的预测。 - 基金经理的历史业绩不代表未来表现。 - 投资者应结合自身风险偏好及风险承受能力，综合考虑基金产品波动、历史业绩、选股能力等因素。 - 报告内容仅供参考，投资者需特别关注官方基金披露信息。 ## 图表目录 - 图1：沈若雨基金经理指数 - 图2：投资框架和理念总结 - 图3：基金业绩衡量方法流程示意图 - 图4：全行业选股基金的收益率及波动率情况 - 图5：全行业选股基金的收益风险比情况 - 图6：汇添富 ESG 可持续成长 vs 业绩比较基准 - 图7：汇添富移动互联 vs 业绩比较基准 - 图8：汇添富 ESG 可持续成长的持股行业分布情况 - 图9：汇添富 ESG 可持续成长的持股地区分布情况 - 图10：汇添富 ESG 可持续成长的重仓股分布情况 - 图11：汇添富 ESG 可持续成长的持股集中度 - 图12：汇添富 ESG 可持续成长的换手率 - 图13：汇添富 ESG 可持续成长的持股市值分布 - 图14：汇添富 ESG 可持续成长的重仓股稳定性 - 图15：汇添富 ESG 可持续成长的收益拆分结果 - 图16：汇添富 ESG 可持续成长板块收益拆分（绝对收益） - 图17：汇添富 ESG 可持续成长板块收益拆分（相对收益） - 图18：组合股票整体左右侧策略的识别方法 - 图19：沈若雨所管主动权益产品的左侧系数 - 图20：汇添富 ESG 可持续成长的投资能力分位数 - 图21：汇添富 ESG 可持续成长的能力分位数雷达图 ## 总结 沈若雨凭借其稳定的投资风格、良好的行业配置能力、突出的个股选择能力，以及科学的组合构建方式，成功实现了代表产品的长期稳健超额收益。其投资策略不仅适应不同市场环境，而且具备较强的防御性和进攻性，能够为投资者在顺境和逆境中提供较为稳定的回报。