> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 主动ETF管理之道总结（汇添富基金专场） ## 一、核心内容概述 本次“信研讲堂·对话管理人（第87期）”会议围绕主动ETF的管理方式、投资策略及市场定位展开，重点探讨了主动ETF与传统主动基金、被动ETF的区别与优势，以及其在投资中的实际应用与投资者选择建议。 ## 二、主动ETF的定义与优势 ### 1. 定义 主动ETF是将“主动管理”与“ETF产品形式”结合的产品，既具备主动管理的超额收益能力，又具有ETF的透明性与交易便利性。 ### 2. 主要优势 - **结合主动管理与ETF形态**：拥有“主动的大脑+ETF的产品引擎”，兼具两者优势。 - **持仓透明**：每日公布完整持仓，精确到个股数量，提升投资者信任。 - **交易效率高**：支持二级市场交易、日内T+0操作，资金使用更灵活。 - **费率优势**：整体费率低于传统场外主动基金，包括管理费、托管费及交易佣金。 ## 三、主动ETF的投资策略与收益特征 ### 1. 投资策略 - **以行业配置为核心**：淡化个股选股，强调行业配置，采用低频交易方式。 - **三层次策略组合**： - 行业等权策略作为均衡底座； - 量化行业配置策略，月度优选行业； - 主观与量化结合的行业景气度评判策略，捕捉中长期机会。 ### 2. 收益特征 - 以中证800指数为基准，整体偏向大盘均衡风格； - 通过行业配置与风险控制策略，争取年化超额收益约5%左右； - 个股层面通过黑名单与低分剔除机制，提升组合稳定性。 ## 四、主动ETF的持仓与交易特征 ### 1. 持仓数量与集中度 - 预计持仓股票数量约为500只，组合高度分散； - 集中度与中证800指数基本一致，不会过高。 ### 2. 换手率 - 年化换手率预计为单边2～3倍，属中低频水平； - 有利于做市商稳定报价，保障产品流动性。 ## 五、持仓透明对策略收益的影响 - 持仓透明不会显著影响策略收益，因汇添富采用行业配置为主、个股集中度不高的结构； - 策略调整存在一天的滞后，难以完全复制； - 投资者可“抄作业”，但需考虑交易冲击成本与策略复制难度。 ## 六、投资者应该如何投资主动ETF？ - **适合长期持有或定投**：产品以均衡策略为主，长期表现更稳定； - **不适合波段操作**：受ETF交易机制限制，无法频繁调仓； - **机构投资者可作为底仓配置**：适合作为战胜宽基基准的基础资产。 ## 七、如何甄选主动ETF？ - **策略逻辑清晰且有实盘验证**：优先选择有长期历史表现的策略； - **关注言行一致性**：实际持仓与宣称风格需保持一致； - **评估交易质量**：关注流动性、买卖价差与冲击成本； - **匹配产品定位与自身需求**：首批产品以均衡类为主，未来将拓展行业与主题类。 ## 八、总结 主动ETF作为新兴产品形式，融合了主动管理的灵活性与ETF的透明性与流动性优势，为投资者提供了更丰富的投资选择。其策略以行业配置为主，强调均衡与长期价值，适合定投与长期持有。投资者在选择时应关注策略的有效性、透明度与交易体验，以实现更优的投资效果。 ```