期债市场总结
核心内容概述
近期期债市场表现强劲，市场情绪得到提振，国债期货全线大幅上涨，反映出投资者对政策支持和经济前景的乐观预期。同时，利率债收益率整体下行，资金面呈现边际收敛态势，央行通过逆回购操作释放稳定信号，市场关注点转向政策工具的潜在调整及经济基本面的变化。
市场表现
国债期货走势
- 10年期主力合约（T2109）：上涨0.38%，创去年8月19日以来新高。
- 5年期主力合约（TF2109）：上涨0.18%，创逾一个月新高。
- 2年期主力合约（TS2109）：上涨0.07%，创逾一个月新高。
现券市场表现
- 10年期国开活跃券（210205）：收益率下行2.76bp至3.4850%，创逾一个月新低。
- 10年期国债活跃券（200016）：收益率下行2.65bp至3.0850%，创逾一个月新低。
资金面情况
- 央行操作：昨日开展100亿元逆回购操作，逆回购到期300亿元，国库定存到期700亿元，净回笼900亿元。
- 资金利率：银行间市场资金边际收敛，主要回购加权利率反弹，隔夜加权利率升近15bp至2%上方。
- 政策意图：央行持续小幅净回笼流动性，释放稳定信号，关注7月缴税期对资金面的扰动，整体压力可控。
通胀与大宗商品
- 国内期市：多数品种收盘下跌，能化品跌幅居前。
- 国家储备投放：国家粮食和物资储备局7月5日投放首批国家储备铜、铝和锌，共计10万吨，以促进市场平稳运行。
- 通胀数据：关注周五发布的通胀数据，可能对市场情绪产生影响。
消息面分析
- 国常会表态：李克强主持召开国务院常务会议，强调在坚持不搞大水漫灌的基础上，保持货币政策稳定性并增强有效性，适时运用降准等工具支持实体经济，尤其是中小微企业。
- 政策预期：若经济下行压力显现，不排除货币政策稳中偏松的可能。
操作建议
- 市场情绪：国常会释放可能使用降准工具的信号，昨日期债大幅拉涨，市场情绪得到提振。
- 短期展望：预计缴税期前资金面压力不大，短期期债可能延续偏强走势。
- 策略建议：操作上建议前期多单可继续持有。
交易提示
- 合约信息：
- TS2109：最低交易保证金0.5%，涨跌停板±0.5%。
- TF2109：最低交易保证金1%，涨跌停板±1.2%。
- T2109：最低交易保证金2%，涨跌停板±2%。
市场数据跟踪
国债期货跟踪现货数据
| 合约 |
收盘 |
涨跌幅 |
成交（手） |
持仓（手） |
| TS2109 |
100.420 |
0.005% |
6,257 |
31,178 |
| TS2112 |
100.190 |
0.005% |
80 |
1,082 |
| TS2203 |
100.020 |
0.020% |
2 |
107 |
| TS 合计 |
- |
- |
6,339 |
32,367 |
| TF2109 |
100.085 |
-0.010% |
13,187 |
70,956 |
| TF2112 |
99.755 |
-0.005% |
206 |
2,676 |
| TF2203 |
99.455 |
-0.015% |
3 |
142 |
| TF 合计 |
- |
- |
13,396 |
73,774 |
| T2109 |
98.395 |
-0.010% |
46,459 |
154,369 |
| T2112 |
98.000 |
0.000% |
997 |
5,753 |
| T2203 |
97.710 |
-0.036% |
34 |
256 |
| T 合计 |
- |
- |
47,490 |
160,378 |
利率债收益率变化
| 品种 |
期限 |
2021/7/5 |
2021/7/2 |
2020/1/23 |
2019/12/31 |
日变化(BP) |
MTD变化(BP) |
YTD变化(BP) |
2002年至今分位数 |
| 国债 |
2Y |
2.66% |
2.66% |
2.46% |
2.53% |
0.00 |
19.17 |
12.50 |
34.30% |
| 国债 |
5Y |
2.95% |
2.95% |
2.82% |
2.89% |
-0.35 |
13.39 |
6.02 |
30.20% |
| 国债 |
10Y |
3.08% |
3.09% |
3.00% |
3.14% |
-0.75 |
8.22 |
-6.25 |
14.80% |
| 国开债 |
2Y |
2.84% |
2.85% |
2.80% |
2.81% |
-0.97 |
4.36 |
3.25 |
15.90% |
| 国开债 |
5Y |
3.24% |
3.24% |
3.17% |
3.32% |
-0.56 |
6.72 |
-8.26 |
20.10% |
| 国开债 |
10Y |
3.47% |
3.48% |
3.41% |
3.57% |
-0.93 |
6.25 |
-10.03 |
22.80% |
利差走势
| 时间 |
10Y-2Y |
变动(BP) |
10Y-5Y |
变动(BP) |
10Y |
变动(BP) |
5Y |
变动(BP) |
10Y-美债 |
变动(BP) |
| 2021/7/5 |
0.42% |
-0.75 |
0.13% |
-0.40 |
0.39% |
-0.18 |
1.19% |
-1.73 |
1.65% |
3.51 |
货币市场数据
公开市场操作
| 日期 |
7天逆回购（亿元） |
利率(%) |
14天逆回购 |
28天逆回购 |
MLF投放 |
到期 |
| 2021/7/5 |
100 |
2.20 |
- |
- |
- |
300 |
货币市场利率
| 日期 |
银行间质押式回购 |
上海银行间拆放利率 |
上证所新质押式国债回购 |
| 2021/7/5 |
R001: 1.71% |
SHIBORO/N: 1.67% |
GC001: 2.04% |
|
R007: 2.05% |
SHIBOR1W: 2.03% |
GC007: 2.10% |
|
R1M: 2.41% |
SHIBOR1M: 2.38% |
GC028: 2.36% |
|
SHIBORO/N: 1.61% |
|
|
|
SHIBOR1W: 1.95% |
|
|
|
SHIBOR1M: 2.39% |
|
|
主要汇率
- 主要汇率走势：图表显示主要汇率波动情况，具体数值未明确列出，但整体呈现一定变化趋势。
风险提示
- 本报告信息来源于公开资料，广发期货对信息的准确性及完整性不作任何保证。
- 报告中的建议不构成买卖出价或询价，投资者据此操作，风险自担。
- 未经书面授权，不得对报告进行任何形式的发布、复制或修改。
图表参考
- TS2109日内走势：显示合约价格波动情况。
- TF2109日内走势：显示合约价格波动情况。
- T2109日内走势：显示合约价格波动情况。
- TS跨期价差：显示不同到期合约之间的价差变化。
- TF跨期价差：显示不同到期合约之间的价差变化。
- 跨品种价差：显示期债与现券之间的价差关系。
- 利率债收益率曲线：显示不同期限债券收益率走势。
- 金融债利差：显示金融债与国债之间的利差变化。
- 信用债利差：显示信用债与国开债之间的利差变化。
- 十年期中美国债利差：显示中美国债收益率差异。
总结
综上所述，当前期债市场在政策支持和市场情绪提振下表现强劲，收益率整体下行，资金面边际收敛，但央行释放稳定信号。通胀与大宗商品价格走势成为市场关注重点，国常会释放降准工具可能使用的信号，进一步强化市场对政策宽松的预期。操作建议倾向于维持多头头寸，但需关注后续经济数据及资金面变化。投资者应谨慎对待市场波动，合理控制风险。
