20211130-国元国际控股-创梦天地-01119.HK-布局线下潮玩娱乐_电竞生态圈推动二次增长_20页_3mb

创梦天地（1119.HK）总结

核心内容

创梦天地是中国领先的独立手游发行平台，专注于发行海外精品手游，如《水果忍者》、《神庙逃亡》、《地铁跑酷》、《纪念碑谷》等。公司自2018年港交所上市后，积极拓展线下娱乐场景，致力于打造“Z世代”社交新场景，推动公司实现二次增长。

主要观点

• 业务转型：公司从传统的手游发行平台，转型为“线上游戏+线下体验”的数字娱乐平台，构建电竞生态圈。
• 线下布局：公司通过“一起玩”线下娱乐街区和“QQFamily”旗舰店，打造集主机游戏体验、零售、社交于一体的线下娱乐场景。
• IP开发：依托腾讯、索尼等大厂IP资源，公司持续开发潮玩产品，拓展IP变现渠道。
• 财务表现：短期内因战略调整和线下扩张导致业绩承压，但长期来看，线下业务和潮玩业态有望推动业绩增长。
• 市场前景：移动游戏市场增长迅速，尤其以消除类、网赚类和休闲类游戏为代表，未来增长潜力大。

关键信息

股权结构

财务数据（单位：亿元）

营收增长趋势

• 2019年：27.93亿元
• 2020年：32.12亿元
• 2021年预计：26.35亿元
• 2022年预计：31.36亿元
• 2023年预计：39.18亿元

业务模式

• 线上游戏：以代理和自研为主，重点发展消除类、中重度游戏。
• 线下体验：提供主机游戏体验、零售、社交等服务，构建“Z世代”娱乐生态。
• 潮玩业务：通过IP授权，销售手办、盲盒等潮玩产品，拓展IP变现渠道。

行业分析

移动游戏市场

• 2020年中国移动游戏市场规模达2097亿元，CAGR为40.3%，远高于整体游戏市场。
• 用户规模从2014年的3.6亿增长至2020年的6.6亿，渗透率稳定在73%。
• 消除类游戏增速最高，达458.7%，未来“消除+”融合玩法将成为趋势。

主机游戏市场

• 2019年中国主机游戏玩家数约1100万人，预计2024年将增长至1915万人，CAGR为12%。
• 主机游戏市场规模预计从2019年的997亿元增长至2024年的2150亿元。

线下门店分析

门店布局

• 标准店：300平方米，主要设置游戏大厅、卡包和包房。
• QQfamily旗舰店：540平方米，设有游戏大厅、主题包房和潮玩区。
• 门店数量：截至2021年11月，公司拥有11家直营店，其中9家为“腾讯视频好时光”门店，2家为“QQFamily”旗舰店。
• 未来计划：2021年计划新增20家“一起玩”直营店，并在3年内开设150家“QQFamily”门店。

盈利模式

• 收费模式：根据游戏区域和时长收费，包房区2小时售价259元，潮玩区售价区间为39-4999元。
• 单店盈利：标准店单月收入约79万元，毛利率45%；潮玩业务单月收入约50万元，毛利率35%。

投资评级

未来展望

• 电竞生态圈：通过“线上+线下”协同联动，构建闭环电竞生态，提升用户粘性。
• 潮玩业务：具备完整渠道优势，未来有望快速扩张并提升毛利率。
• 市场潜力：依托腾讯IP资源，结合线下门店布局，公司有望实现第二增长曲线。