2017-《日本民航与高铁50年竞争历史启示录》系列：中国演义：_竞争策略分化，纵向演进似相识_28页-0mb

中国民航与高铁竞争格局分析总结

核心内容

本报告通过分析日本民航与高铁50年的竞争历史，为当前中国民航与高铁的竞争格局提供启示。研究指出，中国民航业现阶段的发展水平与日本70年代相似，处于航空消费大众化的初期阶段和成长期，而市场准入和定价机制已领先于日本70年代，接近日本90年代末期的状态。因此，竞争更为激烈，票价更为灵活。

主要观点

1. 竞争手段：

   • “价格竞争”和“频率竞争”仍是当前中国民航的主要手段。
   • 未来随着行业成长和政策调整，将进入差异化竞争阶段。

2. 竞争格局分化：

   • 放弃市场：部分短途或客流量不足的航线（如武长、郑西、津济等）因高铁冲击而停飞或仅保留少量航班。
   • 竞争市场：部分航线（如武广、京宁、津沪等）采取缩减班次、提高票价的方式维持客座率。
   • 优势市场：如京沪线，受高铁冲击较小，客座率和票价仍保持高位。

3. 未来演绎：

   • 短期：高铁开通后，航空市场将经历触底反弹，调整期通常为1-2年。
   • 中期：票价和客座率整体下移，盈利水平下降，但市场规模和份额扩张。
   • 远期：盈利水平有望回升，市场规模趋于稳定，竞争将向服务差异化发展。

关键信息

• 行业生命周期：中国民航业目前处于快速成长期，未来仍有较大需求增长空间。
• 定价机制：中国目前大部分航线执行政府指导价，票价浮动上限为25%；日本在1995-2000年期间也采用类似机制，2001年起取消运价规制。
• 高铁影响：高铁的开通对民航造成冲击，导致航班班次、客流量、客座率下降，但经过1-2年调整后，竞争格局趋于稳定。
• 调整周期：从新线开通、票价变化、运营速度变化和新进入者加入等因素引发的调整期通常为1-2年。
• 竞争策略：随着高铁提速和票价灵活性提升，民航将面临更大的竞争压力，可能转向提升服务质量和运营效率以维持竞争力。

行业与航线因素

• 行业因素：包括市场准入、定价机制等，对竞争策略和结果产生深远影响。
• 航线因素：运距、市场容量、机场容量等，决定了不同航线的市场类型（放弃市场、竞争市场、优势市场），从而影响竞争策略。

行业数据与公司评级

• 行业数据：

  • 上证指数：3353
  • 股票家数：107只
  • 总市值：22702亿元
  • 流通市值：16033亿元

• 重点公司财务指标：

  公司	股价	16EPS	17EPS	18EPS	17PE	18PE	PB	评级
  春秋航空	33.96	1.19	1.38	1.68	24.6	20.2	3.5	强烈推荐-A
  铁龙物流	12.10	0.19	0.27	0.30	45.12	39.89	3.1	强烈推荐-A
  广深铁路	5.15	0.16	0.16	0.19	32.78	27.70	1.3	强烈推荐-A

风险提示

• 宏观经济低于预期
• 疫情、空难等突发事件
• 高铁竞争力提升

结论

中国民航与高铁的竞争格局将随着行业与航线因素的变化不断演进。短期来看，调整期通常为1-2年，中期将面临盈利水平下降与市场规模扩张并存的局面，远期则有望回升并进入稳定阶段。未来，随着高铁提速、票价机制变化、航线准入和定价权的进一步放开，民航需提升服务质量与运营效率以应对竞争挑战。