20170924-招商证券-_日本民航与高铁50年竞争历史启示录_系列专题报告之四_中国演义__竞争策略分化_纵向演进似相识_28页_1mb

文档总结：中国民航与高铁竞争格局演变分析

核心内容概述

本文档通过分析日本民航与高铁50年的竞争历史，为当前中国民航与高铁竞争格局的演变提供参考。结合日本的经验，对我国民航在高铁冲击下的不同航线市场类型进行划分，并预测未来竞争策略与格局的演变趋势。

主要观点与关键信息

1. 行业背景与竞争手段

• 行业生命周期：我国民航业目前处于快速成长期，与日本70年代类似，仍处于航空消费大众化的初期阶段。
• 市场准入与定价机制：我国的市场准入与定价机制领先于日本70年代，类似于日本90年代末期，竞争更为激烈，票价更为灵活。
• 竞争手段：在当前阶段，“价格竞争”和“频率竞争”仍是民航的主要策略。

2. 竞争格局的差异化

• 放弃市场：部分短途或客流量不足的航线，如武长、郑西、津济、津宁、济宁、宁沪线，受高铁冲击后停飞或仅保留少量航班。
• 竞争市场：如武广线、京宁、津沪、济沪线，航空公司采取缩减班次、提高票价的策略以维持客座率。
• 优势市场：如京沪线，受高铁冲击较小，客座率和票价保持高位。

3. 未来竞争格局的演变

• 短期：高铁开通后，民航面临市场份额流失、票价和客座率双杀，但随着高铁网络完善，民航将逐步恢复。
• 中期：票价和客座率整体下移，盈利水平下降，但市场规模和份额扩张。
• 远期：盈利水平有望回升，市场规模和份额趋于稳定，竞争将转向服务水平的差异化。

4. 调整时间

• 从行业与航线因素扰动后，竞争格局从一个均衡状态向下一均衡状态演进，通常需要1-2年的时间。

航线市场类型划分

航线运营情况

重点公司财务指标

风险提示

• 宏观经济低于预期
• 疫情、空难等突发事件
• 高铁竞争力提升

行业因素与航线因素影响

• 行业因素：包括生命周期、产业政策、技术革新等，对竞争手段和结果产生重要影响。
• 航线因素：如运距、市场规模、机场容量等，决定了不同航线市场采取的竞争策略。

调整时间与竞争策略

• 新线开通：通常需要1-2年时间调整，达到新的“竞争稳态”。
• 价差变化：一般需要1年左右时间，达到新的稳态。
• 运营速度变化：通常需要1年左右时间，达到新的稳态。
• 新进入者参与竞争：通常需要1年左右时间，达到新的稳态。

分析师信息

• 常涛：010-57601863，changt@cmschina.com.cn，S1090512030004
• 陈卓：021-68407470，chenzhuo5@cmschina.com.cn，S1090513070005
• 袁钉：010-57601857，yuanding@cmschina.com.cn，S1090517080001

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅介于5%-20%
  • 中性：公司股价变动幅度介于±5%
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

重要声明

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