20220630-国盛证券-建筑装饰行业策略_基建全面加强再蓄力_地产稳步回暖待花开_32页_2mb

建筑装饰行业总结

核心内容

建筑装饰行业在下半年将迎来政策与基本面共振，重点聚焦基建、地产及制造业投资。预计基建投资全年增长 $8%$，地产投资全年同比下滑 $3%$，制造业投资全年增长 $8%$。整体固投总量下半年将逐步修复。

主要观点

• 基建稳增长：政策力度加大，资金到位加快，企业赶工提速，地方政府积极性提升，基建投资有望继续上行，全年保持较高景气。
• 地产政策宽松：多部委持续放松地产政策，限购/限贷放松、房贷利率下调、购房补贴等，政策逐步从三四线城市向一二线城市扩散，地产基本面有望触底回升。
• 制造业投资修复：疫情好转带动制造业投资预期改善，全年增长 $8%$ 左右，高端制造景气度较高。
• 海外工程：新签合同额下滑，但随着疫情好转，海外工程需求及项目进度有望逐步改善。

关键信息

基建投资

• 趋势：预计三季度增速进一步上行，全年有望维持较高景气，全口径增长 $8%$。
• 细分领域：
  • 老基建提质：地下管网、城市更新、智慧交通。
  • 新基建加量：新型电力系统、5G、数据中心、人工智能等。
  • 国家安全基建：水利防洪、减隔震、粮食安全等。
• 政策支持：中央财经委十一次会议定调全面加强基建，政策支持持续加码，预计带动基建投资增长。

地产投资

• 趋势：当前仍处于探底阶段，下半年有望边际回暖，全年预计同比下滑 $3%$。
• 政策支持：政策放松力度加大，限购/限贷放松、房贷利率下调、购房补贴等，政策从三四线向一二线扩散。
• 基本面改善：地产销售数据低迷，但政策支持与基数回落将推动销售改善，带动投资回暖。

制造业投资

• 趋势：疫后复苏带动投资预期改善，全年增长 $8%$ 左右，呈现前高后低走势。
• 细分领域：高技术制造业、高端制造等领域景气度较高，增长较快。

投资策略

基建稳增长

• 重点推荐：低估值建筑央企国企（中国交建、中国中铁、山东路桥）及高景气弹性方向（安科瑞、瑞纳智能、苏文电能、华铁应急、鸿路钢构、精工钢构、中国化学）。

地产链修复

• 重点推荐：地产开发及施工央企龙头（中国建筑）及房建设计龙头（华阳国际），建议关注装饰龙头（金螳螂）、铝模板龙头（志特新材）、第三方评估龙头（深圳瑞捷）。

风险提示

• 基建政策不达预期
• 地产政策放松不达预期
• 资产减值风险

重点标的

行业走势

• 基建：三季度基本面有望加速上行，全年保持较高景气。
• 地产：政策宽松带动基本面逐步回暖，估值修复可期。
• 制造业：疫后复苏带动投资预期改善，全年增长 $8%$ 左右。

作者信息

• 分析师：何亚轩、程龙戈、廖文强
• 执业证书编号：S0680518030004、S0680518010003、S0680519070003
• 邮箱：heyaxuan@gszq.com、chenglongge@gszq.com、liaowenqiang@gszq.com

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