20240519-天风证券-建筑装饰行业报告_重视地产困境反转_水利支撑基建景气共振_7页_817kb

建筑装饰行业研究周报总结

行业评级

• 强于大市（维持评级）

核心观点

• 2024年顺周期改善、高股息央国企和专业工程景气延续三大主线值得关注。
• 重点推荐顺周期标的、央企蓝筹和高景气专业工程龙头。

政策与市场驱动因素

• 地产政策加码：供给端强调去库存，需求端通过降低房贷利率和首付比例刺激购房，资金端通过保障性住房再贷款带动银行贷款。
• 基建投资发力：水利投资增速强劲（1-4月同比+161%），易涝点改造及城市更新工程持续推进，中央加杠杆背景下Q2基建景气度延续。

投资主线

1. 顺周期改善

• 推荐标的：城中村改造及保障房受益企业（华阳国际、深圳瑞捷）等。
• 地产政策频发，推动基建和地产投资保持韧性，城中村改造年化拉动地产投资约9199亿。

2. 高股息央国企

• 推荐标的：中国中铁、中国建筑、中国铁建、安徽建工、设计总院等。
• 央企市场份额提升显著，ROE提升路径明确，高股息率企业估值处于低位。

3. 专业工程

• 推荐标的：鸿路钢构、上海港湾、华铁应急、圣晖集成、利柏特、三维化学等。
• 细分领域：建筑租赁、半导体洁净室工程、化工炼化工程、钢结构及出海业务。

风险提示

• 基建/地产投资超预期下行
• 央企国企改革提效不及预期
• 城中村改造落地不及预期

重要内容需结合正文及免责声明进行研判，不构成具体投资建议。