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建筑行业深度报告：基建投资韧性彰显，地产投资静待拐点

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核心观点

• 固定资产投资增速回落：2023年1-7月，全国固定资产投资同比增长3.4%，民间投资下降5%，基建投资增速环比下降0.74个百分点。消费复苏乏力，基建稳增长作用突出。
• 基建投资韧性彰显：1-7月广义基建投资同比增长9.48%，电力、热力等民生领域投资保持高位。专项债提前发行、存量项目支撑及房地产部分回暖可能使基建增速维持高位，全年增速预计6%。
• 地产投资承压但竣工回升：1-7月房地产投资同比下降8.5%，但竣工面积同比增长20.5%，保交楼政策支撑施工端改善。
• 政策利好核心企业：城中村改造政策发布，投资规模或达万亿；“一带一路”倡议及“中特估”催化建筑央企估值提升。
• 投资建议：推荐中国铁建、中国建筑、中国中铁等央企及上海建工、四川路桥等地方龙头，关注基建、房建产业链机会。
• 风险提示：固定资产投资下滑、应收账款回收不及预期的风险。