20220701-美尔雅期货-油粕月报_28页_2mb

油粕月报202207总结

核心内容

本报告主要分析了2022年7月前的油粕市场走势及基本面情况，从宏观环境、市场供需、价格波动及价差变化等多个维度进行总结。

主要观点

• 宏观情绪主导：全球通胀高企、衰退担忧、市场情绪低迷及“抛售恐慌”导致股市、债市及大宗商品普遍下跌。
• 油脂延续弱势：由于宏观环境影响，油脂价格受压制，美豆、棕榈油等品种走势偏弱。
• 豆粕短期震荡：成本端支撑与宏观压力交织，豆粕短期震荡，后续或有补跌可能。
• 豆棕价差修复：受宏观情绪及印尼出口政策影响，豆棕价差出现1000点以上的修复。

行情回顾

• 6月成本端回调：6月油脂及豆粕价格均出现下跌，豆油、棕油、菜油价格分别下跌12.5%、33%、12.73%，豆粕下跌4.49%。
• 油脂需求疲软：油脂成交量下降，豆油散油成交总量为33.89万吨，棕榈油成交20987吨，均低于上月水平。
• 豆粕累库明显：豆粕成交420万吨附近，提货320万吨，库存大幅增加至112万吨。

基本面分析

国外市场

• 美豆种植面积低于预期：2022年美豆种植面积为8832.5万英亩，低于市场预期的9044.6万英亩，较3月意向水平减少260多万英亩。
• 美豆季度库存增加：截至6月1日，美国旧作大豆库存同比增加26%，非农场库存同比增17%，显示供应偏紧。
• 美豆生长状况不佳：6月26日当周，美豆生长优良率为65%，低于市场预期，且出苗率、开花率等指标不及预期。
• 美豆出口表现良好：截至6月中旬，美豆累计出口销售5121万吨，完成年度出口计划的88.1%。
• 印尼加速出口：印尼4月棕榈油库存增至610万吨，且计划7月进行B40道路测试，提高生柴掺混率至B35，释放库存压力。
• 马棕产量增加、出口下滑：6月马棕产量增加，但出口量下降，预计月末将重新累库。

国内市场

• 大豆进口增加：5月国内大豆进口967.4万吨，环比增加19.74%，但1-5月累计进口同比减少0.4%。
• 棕榈油进口减少：5月棕榈油进口11万吨，同比减少74.6%，1-5月累计进口同比减少71.7%。
• 油厂压榨开机率偏高：国内油厂大豆库存逼近600万吨，预计6月压榨量在800万吨左右，豆油库存缓慢增至96万吨，棕榈油库存维持在30万吨以下。
• 豆粕库存大幅累库：豆粕库存增至112万吨，显示国内需求疲软。

价差跟踪

• 豆棕价差修复明显：受宏观情绪及印尼出口政策影响，豆棕价差出现1000点以上的修复。
• 其他价差波动：菜豆油、菜棕油等价差也出现一定波动，需关注市场变化。

关键信息汇总

• 宏观因素：通胀高企、衰退担忧、市场情绪低迷及“抛售恐慌”是当前影响油脂及豆粕市场的主导因素。
• 美豆供应与需求：种植面积低于预期、生长状况不及预期及季度库存增加，压制美豆价格。
• 棕榈油市场：印尼加速出口及马棕产量增加，但出口下滑导致库存压力。
• 国内供需：油厂压榨开机率偏高，豆油、棕榈油库存维持在低位，豆粕库存大幅增加。
• 价格走势：油脂及豆粕价格均出现下跌，其中棕榈油跌幅最大。
• 市场策略：建议单边高空继续谨慎持有，不追跌，关注阶段性反弹高点。

风险提示

• 天气与国际局势：未来天气状况及国际局势变化可能对市场产生影响。
• 库存与需求变化：印尼出口政策、马棕产量与出口情况、国内需求变化是主要关注点。

免责声明

本报告基于公开资料，信息仅供参考，不保证其准确性和完整性，也不保证内容不会变更。投资者据此做出的决策与本公司及作者无关。

公司信息

• 公司总部：湖北省武汉市江汉区新华路218号，电话：400-700-0068。
• 分支机构：
  • 华北地区：济南、石家庄、北京朝外、天津。
  • 华中地区：武汉（汉口、武昌、黄石）、荆州、宜昌、十堰、襄阳。
  • 华南地区：福州、泉州、广州、南昌、深圳。
  • 华东地区：上海、常州、杭州、南京。
  • 西南地区：成都、南京。

谢谢观看

公司地址：湖北省武汉市江汉区新华路218号
公司网站：www.mfc.com.cn
产业研究中心：公众号meyqhyjy