20220701-美尔雅期货-黄金期权月报_美元指数上涨金价偏弱震荡_期权隐含波动率大幅走高_13页_1mb

美元指数上涨金价偏弱震荡及期权策略分析

核心内容概述

本报告分析了2022年6月黄金价格走势及黄金期权市场情况，指出金价在宏观因素影响下呈现偏弱震荡态势，同时期权隐含波动率显著上升，为投资者提供了相应的策略建议。

主要观点

1. 标的行情回顾

• 黄金价格在6月维持震荡走势，中下旬重心下移。
• COMEX金：6月8日开盘于1840.0美元/盎司，最高1882.5美元/盎司，最低1802.5美元/盎司，收盘1808.0美元/盎司，涨跌幅为-2.19%。
• 沪金主力合约：6月开盘于398.58元/克，最高406.12元/克，最低392.26元/克，收盘392.70元/克，涨跌幅为-1.62%。
• 金价偏弱运行，主要受美联储紧缩政策及欧元区经济衰退预期影响。

2. 期权行情回顾

• 总成交与持仓：2022年6月黄金期权总成交422715手，环比增加82560手；月末总持仓量39117手，环比增加14540手。
• PCR指标：总成交量PCR震荡走高，最新值1.56；总持仓量PCR震荡运行，当前值0.92，显示投资者对黄金市场偏空情绪。
• AU2208合约：主力合约系列总成交340034手，月末持仓量25913手，环比均明显增加；成交量PCR达到1.67，持仓量PCR为0.891，反映市场对黄金的看空倾向。

3. 波动率分析

• 历史波动率：短期历史波动率在6月中达到低点14.94%，随后下降；10日历史波动率最新值为7.75%，较前值8.62%小幅下降。
• 隐含波动率：6月初达到相对低位后持续走高，月末略有回落，AU2208合约隐波率月末值为21.32%，较前值14.07%大幅上升；AU2210和AU2212合约隐波率环比也明显增加。
• 波动率差值：隐含波动率与历史波动率差距扩大，目前约为11%，显示市场对未来价格波动的预期增强。

关键信息

• 金价走势：近期金价预计以区间弱势震荡为主，受美联储加息和经济衰退预期影响。
• 隐含波动率：持续走高，市场对黄金价格波动的预期增强。
• 期权策略：
  • 建议在黄金高位时卖出看涨期权。
  • 波动率策略推荐卖出宽跨式组合，以做空波动率为目标。

期权策略推荐

• 宏观背景：
  • 美联储紧缩政策未明显缓和，加息幅度较高。
  • 鲍威尔表态明确，倾向于牺牲经济增长以控制通胀。
  • 欧元区6月PMI大幅回落，经济衰退预期增强。
• 策略建议：
  • 黄金价格偏弱，隐含波动率处于高位，适合做空波动率策略。
  • 卖出宽跨式组合：利用高隐含波动率，通过卖出看涨和看跌期权来获利。
  • 卖出看涨期权：在黄金高位时操作，利用市场回调预期获利。

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