20211009-格林期货-国债期货周报_国债收益率节后小幅上升_19页_1mb

文档总结

核心内容

本报告分析了国债收益率节后小幅上升的原因及市场操作建议，并对相关宏观经济数据进行了回顾与展望。

主要观点

1. 国债收益率走势

• 国债收益率节后小幅上升，整体呈向上平移趋势。
• 2年期、5年期、10年期国债收益率分别上升3个BP。
• 预计未来国债期货市场将呈现震荡格局，收益率波动重心较上半年有所降低。

2. 国内经济表现

• 9月30日-10月8日期间，国内经济增速预计继续下滑。
• 30大中城市商品房成交面积同比下降30.7%，显示房地产市场疲软。
• 国庆黄金周国内旅游收入仅为2020年同期的83%，但“互联网+消费”服务增长显著，带动零售和快递等行业收入增长。

3. 国际经济与市场因素

• 美国经济维持较高景气，但消费者信心指数连续两个月下滑，预计四季度增速放缓。
• 美国9月非农就业数据不及预期，但美债利率仍持续上行，10年期国债收益率升至1.61%。
• 欧元区制造业和非制造业PMI指数连续两个月回落，显示欧洲经济增速放缓。
• 布油创3年新高，大宗商品价格指数连续上涨，支撑通胀高位运行。

4. 政策与市场影响

• 国常会提出跨周期调节，稳定合理预期，促进消费和扩大有效投资。
• 货币政策委员会强调增强信贷总量增长稳定性，推动碳减排支持工具落地，维护房地产市场健康发展。
• 房地产信贷略有放松，有助于缓解商品房成交面积下降趋势。

关键信息

操作建议

• 配置型投资者可考虑逢低分步建多头仓位。
• 交易型投资者可少量资金进行波段操作。

风险提示

• 全球疫情变化
• 货币政策边际调整
• 市场信用风险波动
• 中美关系变化

附录信息

• 研究员信息：刘洋，从业资格：F3063825，投资咨询：Z0016580。
• 联系方式：邮箱：Liuyang18036@greendh.com。
• 免责声明：报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或最新性，不构成投资建议，投资风险由投资者自行承担。

结构概览

• Part 1 上期复盘

  • 1.1 盘面回顾：国庆节后国债期货主力合约跳空低开，震荡下行。
  • 1.2 国债现券到期收益率曲线变动：收益率整体上行。

• Part 2 本期分析

  • 2.1 行情预判：短期国债市场或重回震荡格局，中期受政策和经济影响，收益率波动有限。
  • 2.2.1-2.2.9 多空逻辑分析：
    • 货币市场流动性平稳。
    • 房地产市场成交面积下降，但政策有所松动。
    • 国内消费增长平稳，互联网消费带动相关行业增长。
    • 美国经济景气度较高，但消费者信心和非农数据不及预期。
    • 美债利率持续上行，中美利差仍较大。
    • 欧元区经济增速放缓。
    • 油价和大宗商品价格指数持续上涨，支撑通胀。

• Part 3 风险提示

  • 列出可能影响市场走势的四大风险因素。