20211009-五矿期货-股指周报_节后将迎来三季报行情_27页_1mb

五矿期货股指周报总结

核心内容概览

本周五矿期货发布股指周报，指出节后将迎来三季报行情，对股指期货及现货市场进行了综合分析。报告从宏观经济、企业盈利、利率与信用环境、流动性、估值等多个维度展开，为投资者提供交易策略建议。

主要观点与关键信息

1. 周度评估及策略推荐

• 经济与企业盈利：9月份PMI回落至荣枯线下方，显示经济复苏势头减弱；8月消费数据大幅下降，但投资和出口数据相对较好。二季度企业盈利增长明显，但分化严重，上游行业表现优于下游，现金流边际变化不大。
• 利率与信用环境：利率处于较低水平，边际小幅上行；信用环境边际恶化，9月MLF等量续作，LPR未降息，宏观流动性转松。
• 流动性：外资单周小幅净卖出，偏股型基金发行量偏低，股东净减持较少，IPO数量偏少。
• 小结：外资净卖出为利空，其余数据受假日因素影响较小。宏观上Shibor利率边际下降，信用环境仍趋向恶化，股市短期将震荡分化。建议持有IH，逢低配置IC。

2. 期现市场表现

• IF合约：当月合约上涨1.34%，次月合约上涨1.41%，下季合约上涨1.43%，隔季合约上涨1.46%。
• IH合约：当月合约上涨1.89%，次月合约上涨1.88%，下季合约上涨1.99%，隔季合约上涨2.03%。
• IC合约：当月合约下跌0.23%，次月合约下跌0.09%，下季合约下跌0.04%，隔季合约上涨0.16%。

3. 经济与企业盈利

• PMI数据：9月份PMI为49.6，低于荣枯线，显示经济处于停滞增长阶段。
• GDP增速：第二季度GDP增速7.9%，两年平均增长5.52%，略高于一季度但不及市场预期。
• 消费数据：8月份消费增速为2.5%，两年平均增长1.50%，较7月明显下降。
• 出口数据：8月份出口增速25.6%，两年平均增长17.19%，较7月有所上升。
• 投资数据：8月份投资两年平均增速4.20%，制造业投资明显上行，但基建和房地产投资继续下降。
• 企业盈利：二季度归母净利润两年复合增速为16.91%，较一季度显著提升；经营净现金流较2019年二季度小幅增长。

4. 利率与信用环境

• 利率：十年期国债利率小幅下行，报2.9052%；隔夜Shibor利率大幅下行，报1.635%，显示流动性偏松。
• 信用环境：8月份M1增速4.2%，M2增速8.2%，社融规模2.96万亿，略超预期，但社融累计同比仍为负增长。

5. 流动性分析

• 流入：外资净买入-26亿，小幅净卖出；偏股型基金新成立12.74亿，处于较低水平。
• 流出：股东净减持124亿，边际明显增加；IPO数量为5家，处于偏低水平。

6. 估值分析

• 市盈率（TTM）：沪深300为13.27，上证50为11.05，中证500为20.94。
• 市净率（LF）：沪深300为1.65，上证50为1.41，中证500为2.05。
• 基差与贴水：IC当前调整幅度较大，估值低且存在较大贴水，仍可逢低配置。

交易策略建议

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