20220716-格林期货-国债期货周报_32页_2mb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了6月中国经济数据与市场表现，评估了国债期货走势及影响因素，并对市场未来走势进行了预判。同时，报告提供了操作建议和风险提示，强调了当前市场环境的不确定性。

主要观点

• 经济恢复预期：6月经济数据较5月明显好转，显示经济温和复苏迹象，但房地产投资仍处下行通道，出口增速存在不确定性。
• 国债走势判断：国债期货中线维持震荡格局，短期市场可能震荡，不支持做多。
• 市场因素分析：货币市场流动性宽松，社融和信贷数据改善，但疫情反复和房地产销售疲软仍对市场构成压力。
• 政策影响：7月政治局会议是政策变动的重要关注时点，政策推动下消费有望逐步恢复，但疫情仍是最大不确定性。
• 风险提示：全球疫情、宏观政策边际变化、地缘政治和信用风险是主要风险因素。

关键信息

6月经济数据

多空逻辑分析

• 利多因素：

  • 房地产开发投资同比降幅扩大，显示房地产市场尚未企稳。
  • 大宗商品价格指数回落，降低下半年通胀压力。
  • 疫情反复导致DR001维持低位，流动性宽松。
  • 高频房地产销售数据回落，对国债价格形成支撑。

• 利空因素：

  • 基建投资和制造业投资增长明显，对经济形成支撑。
  • 社零和出口数据好于预期，显示经济韧性。
  • 社会融资规模和新增贷款数据超预期，显示流动性改善。
  • 能繁母猪存栏量回升，猪价上涨动能减弱。

操作建议

• 短期：市场可能震荡，建议交易型投资者适量资金进行波段操作。
• 中期：预计三季度经济增长温和恢复，不支持国债做多。
• 中线判断：国债期货中线维持震荡格局。

风险提示

• 全球疫情变化：可能影响经济复苏节奏。
• 宏观政策边际变化：政策导向可能对市场产生影响。
• 全球地缘政治变化：可能引发市场波动。
• 市场信用风险波动：需关注信用风险变化。

附录：研究员信息

• 研究员：刘洋
• 从业资格：F3063825
• 投资咨询：Z0016580
• 邮箱：Liuyang18036@greendh.com