2024年美容护理商贸零售社会服务年度策略：拥抱变化，把握结构性机会

2024年美容护理/商贸零售/社会服务年度策略总结

核心内容概览

本报告聚焦2024年美容护理、商贸零售与社会服务行业的策略展望，重点分析行业基本面、消费趋势、产品创新及渠道变化，强调结构性机会与投资方向。

主要观点与关键信息

1. 行情基本面及消费市场回顾与展望

• 消费市场整体表现：2023年1-11月社会消费品零售总额同比增长7.2%，预计2024年消费温和增长，增速“前低后高”。
• 消费结构变化：服务型消费恢复带动餐饮收入表现优于商品零售，可选消费中金银珠宝、服装类增长显著，必选消费稳健。
• 行业表现：2023年商贸零售、社会服务、美容护理行业整体跑输大盘，估值处于历史低位。
• 重点板块：旅游及医美估值处于低位，酒店餐饮板块因提前交易出行链复苏预期，表现相对疲软。
• 基金持仓：社会服务、商贸零售、美容护理板块基金持仓比例较低，市场关注度不高。

2. 化妆品行业

• 行业增速放缓：2023年1-11月化妆品社零消费增速为4.70%，低于消费大盘。
• 价格中枢下移：淘系化妆品均价下降，销量企稳，整体消费趋于理性。
• 国货崛起：国货品牌凭借价格及性价比优势，市场份额持续提升。
• 上游创新：国家鼓励化妆品原料创新，新原料备案数量稳步增长，合成生物技术加速落地。
• 品牌布局：头部品牌积极布局原料端，如珀莱雅与湃肽生物合作研发环肽-161，应用于红宝石面霜3.0。
• 渠道变化：抖音成为品牌增长的关键渠道，用户基数大，内容生态助力品牌破圈。

3. 医美行业

• 行业复苏：2023年医美行业在低基数下表现良好，老客经济占比提升。
• 产品创新：关注再生产品、重组胶原蛋白、减重、光电等潜力赛道。
• 技术突破：重组胶原蛋白市场空间广阔，锦波生物等企业加速布局。
• 市场预期：2024年医美行业长期渗透率提升逻辑不变，关注产品系列化、新剂型及适应症拓展。

4. 黄金珠宝行业

• 景气度延续：2023年黄金珠宝行业受投资与消费需求共振，表现良好。
• 趋势支撑：金价上涨预期支撑投资需求，悦己需求、国潮、工艺迭代推动佩戴需求增长。
• 品牌集中度提升：头部品牌门店扩张加速，市场份额持续扩大。

5. 酒店旅游行业

• 估值改善预期：2024年酒店估值有望改善，出境游恢复值得期待。
• 供给端收缩：疫情三年供给端明显收缩，2023年供给有所恢复，但未来新增供给有限。
• 头部优势凸显：头部酒店集团逆势扩张，提高经营效率，品牌及集团化优势增强。
• 旅游复苏：国内景区业绩亮眼，出境游因供给因素受压制，但签证和航班逐步改善，预计2024年恢复。

投资建议

• 推荐方向：关注平价消费、国货品牌崛起、跨境电商及品牌出海等结构性机会。
• 行业评级：维持“推荐”评级。
• 重点公司：珀莱雅、贝泰妮、华熙生物、福瑞达、丸美股份、上海家化、科思股份、嘉亨家化、倍加洁、洁雅股份、朗姿股份、爱美客、巨子生物、锦波生物、稳健医疗、周大生、潮宏基、中国黄金、老凤祥、孩子王等。

风险提示

• 复苏不及预期：2024年消费复苏力度可能不及预期。
• 行业竞争加剧：行业竞争可能加剧，影响盈利能力。
• 地缘政治风险：地缘政治不确定性可能影响跨境业务及海外市场拓展。

关键数据与图表

• 2023年1-11月社零消费增速：7.2%。
• 2023年化妆品社零消费增速：4.70%。
• 抖音用户规模：7.43亿，同比增长5.1%。
• 2023年黄金消费量：整体表现良好，金价上涨预期支撑投资需求。
• 2023年医美行业增速：在低基数下表现良好，老客经济占比提升。
• 化妆品新原料备案数：2023年1-11月备案数量达49.98万个，同比增长24.44%。
• 抖音美妆品牌TOP10：珀莱雅、韩束、可复美等品牌表现突出。

行业趋势展望

• 平价消费：消费者更注重性价比，平价品牌或平台业绩增长显著。
• 国货崛起：国货品牌在价格与产品力方面具备优势，市场份额有望持续扩大。
• 跨境电商：随着国内供应链提升，品牌出海成为增长新引擎。
• 医美创新：关注再生、重组胶原蛋白、光电等新技术应用及产品拓展。
• 旅游复苏：国内旅游恢复良好，出境游因供给因素受压制，但预计2024年逐步恢复。

结构性机会

• 化妆品：关注国货品牌、原料创新、抖音渠道增长。
• 医美：关注再生产品、重组胶原蛋白、光电技术等。
• 黄金珠宝：金价支撑投资需求，国潮与工艺创新推动佩戴需求。
• 酒店旅游：关注估值改善、出境游复苏及头部品牌扩张。

附录

• 重点公司盈利预测：包括珀莱雅、贝泰妮、华熙生物等，显示其未来业绩增长预期。
• 政策支持：多地出台新原料备案及特品申报激励政策，推动行业创新。
• 渠道趋势：抖音成为品牌增长“胜负手”，内容生态助力品牌破圈。
• 消费者行为：消费者信心处于低位，但理性消费趋势明显，对性价比敏感。

以上为2024年美容护理、商贸零售及社会服务行业的核心内容与投资建议总结。