20231119-国联证券-美容护理_商社周专题_双十一看美妆品牌格局变化_10页_644kb

美容护理行业周专题总结：双十一美妆格局变化

1. 大盘表现

• 双十一全网销售额同比增长208%，直播电商增速高达1858%。
• 美妆行业延续弱复苏，消费稳健回暖，综合电商平台承压，而抖音等新兴平台表现强劲。
• 国家统计局数据：10月社零总额同比单月增长76%/累计增长69%，显示消费改善。

2. 品牌格局分化

• 过去两年美妆行业景气度下滑，2021年下半年以来分化加剧。
• 高端品牌（如海蓝之谜）增长韧性强；400-2000元价格带品牌多数下滑；国货功效护肤品牌在400元以内价格带表现突出。
• 2023年双十一国货品牌取得质的突破：珀莱雅首次登顶天猫大美妆榜单，国货整体排名超外资品牌。
• 原因包括消费者偏好理性化、国货品牌强化产品力、外资品牌影响力减弱。

3. 投资建议

• 医美领域：关注爱美客和锦波生物，支持高客单价产品和新品增长，复苏边际有望延续。
• 美妆领域：推荐珀莱雅、巨子生物、福瑞达和丸美股份。
  • 珀莱雅：2023年双十一线上GMV超越外资品牌，表现最佳。
  • 巨子生物：旗下品牌如可复美增长显著。
  • 福瑞达：化妆品业务回稳，业绩拐点显现。
  • 丸美股份：彩妆品牌持续发力。
• 关注基本面强劲、品牌势能提升的公司。

4. 风险提示

• 监管政策变化、行业竞争加剧、产品销售不达预期、数据误差等风险。

（注：此总结基于报告内容提炼，涵盖关键发现与建议。）