20220109-广发期货-股指周报_27页_2mb

股指周报总结

核心内容概览

本报告主要分析了2022年开年一周内中国股市及宏观经济的运行情况，涵盖期货指标、宏观经济跟踪、流动性跟踪以及观点与策略等几个方面，旨在为投资者提供全面的市场分析和投资建议。

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1. 期货指标

指数走势

• 上周上证指数下跌1.65%
• 深证成指下跌3.46%
• 创业板下跌6.80%
• 沪深300指数下跌2.39%
• 上证50指数下跌1.56%
• 中证500指数下跌2.50%

期指走势

• IF主力合约下跌2.38%
• IH主力合约下跌1.76%
• IC主力合约下跌2.52%

期现价差变化

• IF期现价差从升水2.63点走阔至升水7.23点
• IH期现价差从升水5.08点收敛至升水3.53点
• IC期现价差从升水12.40点走阔至升水16.32点

跨期价差

• IF跨期价差（远月-当月）由-30.40走阔至-32.00点
• IH跨期价差由2.00走阔至-2.60点
• IC跨期价差由-230.40收敛至-195.60点

持仓变化

• IF净持仓增加了1595手
• IH净持仓增加了1242手
• IC净持仓减少了1094手

展期成本

• IF最优年化展期成本为-0.68%
• IH最优年化展期成本为-1.62%
• IC最优年化展期成本为1.93%

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2. 宏观经济跟踪

固定资产投资

• 1-11月全国固定资产投资同比增长5.2%
• 房地产开发投资同比增长6.0%
• 房屋施工面积同比增长6.3%
• 房屋新开工面积同比下降9.1%
• 房屋竣工面积同比增长16.2%

房地产销售

• 1-11月商品房销售面积同比增长4.8%
• 商品房销售额同比增长8.5%
• 住宅销售面积和销售额分别增长4.4%和9.3%
• 办公楼销售面积和销售额分别增长2.0%和下降3.0%
• 商业营业用房销售面积和销售额分别下降2.6%和2.2%

挖掘机数据

• 11月挖掘机产量同比减少15.60%
• 11月挖掘机销量同比减少36.60%

消费数据

• 11月社会消费品零售总额同比增长3.9%
• 除汽车以外的消费品零售额增长5.4%
• 扣除价格因素后，11月社会消费品零售总额同比实际增长0.5%
• 餐饮收入同比下降2.7%
• 1-11月商品零售同比增长12.8%，餐饮收入增长21.6%

通胀数据

• 11月CPI同比增长2.3%
• 11月PPI同比上涨12.90%，涨幅较上月缩小0.6个百分点
• CPI与PPI剪刀差进一步缩窄

货币与信贷数据

• 11月末M2余额235.6万亿元，同比增长8.5%
• M1余额63.75万亿元，同比增长3%
• 11月人民币贷款增加1.27万亿元，同比少增1605亿元

利率与政策

• 11月1年MLF利率维持2.95%不变
• 12月20日，1年期LPR下行5bp至3.80%，5年期LPR保持4.65%不变
• 上周央行净回笼6600亿元

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3. 流动性跟踪

资金市场利率

• 1月7日SHIBOR隔夜为1.8390%，较上周下降29.00个基点
• DR007加权平均利率为2.1316%，较上周下降56.00个基点

国债与企业债收益率

• 国债收益率整体变化不大，长短端利差变化不大
• 企业债到期收益率变化不大，信用利差不大

公开市场操作

• 上周央行进行了400亿元逆回购操作
• 上周央行公开市场累计7000亿元逆回购到期
• 上周净回笼6600亿元

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4. 观点与策略

主要观点

• 1月流动性以净回笼开局，但央行预计将在春节前采取MLF+逆回购方式维持流动性合理充裕
• A股市场开年大幅回调，主要由于资金出走和估值修复
• 受美联储提前加息预期影响，国内市场情绪恐慌，表现为持续下跌
• 海外OPEC+增产计划公布，但下调了季度石油过剩预期，导致布伦特原油价格走高

策略总结

• 市场整体下探幅度有限，春节前维持乐观态度
• 建议关注回调较深的新能源行业和与冬奥会相关的产业链
• 沪深300指数仍有上行空间

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关键信息总结

• 股指表现：各主要指数均出现不同程度下跌，期现价差和跨期价差变化显著。
• 宏观经济：固定资产投资保持增长，房地产销售和投资数据稳健，消费市场温和复苏。
• 流动性状况：资金市场利率较为宽松，央行通过逆回购操作维持流动性，但存在春节前流动性缺口风险。
• 政策预期：央行可能在春节前采取MLF+逆回购方式继续释放流动性，国内宏观调控将更关注国内流动性指标。
• 市场策略：关注回调较深的板块和热点事件驱动的产业链，沪深300指数仍有上行潜力。

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风险提示

• 报告信息来源于公开资料，广发期货不对信息的准确性及完整性作出保证。
• 报告反映研究人员的观点，不代表公司立场。
• 投资者需自行判断，风险自担。
• 报告仅供特定客户及专业人士使用，未经书面授权不得发布或复制。

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参考资料

• 本报告由广发期货有限公司发布，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号
• 陈俊州：咨询编号Z0014862