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报告摘要

银河期货尿素周报总结

核心内容

本周尿素市场呈现供应小幅回升、库存持续回落、需求相对稳定、出口政策有所调整的格局。整体市场在供需变化与政策因素的共同影响下，价格保持宽幅震荡态势。

主要观点

供应情况
- 本周尿素日均开工率62.98%，环比上升1.64个百分点，日均产量14.01万吨，环比增加0.37万吨，同比增加2.31万吨。
- 下周西南地区部分气头装置将复产，预计日产量将回升至15万吨以上，但山西晋城煤头装置是否检修仍存不确定性。
库存变化
- 本周企业库存69.35万吨，环比下降2.88万吨，同比增加41.02万吨。
- 去库主要集中在内蒙地区，交割区库存环比微增0.05万吨，同比减少1.85万吨。
需求动态
- 农业需求方面，部分地区冬腊肥采购适量，春节前复合肥需求较为刚性，成为近期接货主力。
- 2022年夏管肥中标信息发布，总中标量或达295万吨，若尿素占比超50%，则将冻结约150万吨市场流动性，对中短期市场带来利好。
- 非农工业需求（如胶板厂）因春节和环保因素出现季节性回落。
出口政策
- 中国近期向巴基斯坦定向出口15万吨尿素，分两批，其中1月5万吨，2月10万吨，但常规出口仍受严格限制。
- 出口政策尚未发生本质变化，定向出口更多是市场情绪的提振，对国内供需影响有限，但后续仍有可能出现类似情况。
成本与利润
- 河南地区气流床尿素生产成本估算在1600-1750元/吨，固定床生产成本在2250元/吨左右。
- 受印尼限制煤炭出口影响，本周国内煤炭价格小幅反弹，但市场主流观点认为煤价将在国内消费淡季回落。
市场结构
- 周五盘面大涨后，近月合约价格回落，主力05合约厂库基差-49元/吨，09合约厂库基差+69元/吨，5-9价差+118元/吨。
物流与政策影响
- 疫情对物流的影响逐步上升，可能导致产销区价格分化，工厂价格可能被压低，而销区价格则可能上涨。
- 后续政策面或出台措施保障物流畅通。