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长江期货黑色产业周报总结

核心内容概览

本报告由长江期货股份有限公司发布，分析了本周黑色金属产业链主要品种的行情走势、基本面逻辑、操作策略及风险提示。报告涵盖螺纹钢、铁矿石、玻璃、硅铁、硅锰及动力煤六大品种，重点关注供需变化、成本波动及政策影响。

主要品种分析

螺纹钢：震荡运行

• 行情回顾：现货价格走强，期货价格稳步上涨，基差缩小，后市仍有收窄空间。
• 主要逻辑：
  • 产量增加，表观消费微升，库存继续累积但增幅不大，处于近年同期低位。
  • 成本端焦炭提涨落地，铁矿石库存大增但钢厂复产预期支撑矿价。
  • 需求进入淡季，现货逐步趋稳，盘面围绕年后预期波动。
• 操作策略：震荡运行，短期震荡区间【4300-4600】。
• 风险提示：
  • 上行风险：限产加码、地产放松。
  • 下行风险：疫情恶化、钢厂大面积复产。

铁矿石：反弹做空

• 行情回顾：现货价格震荡上行，期货价格震荡上行，基差低位震荡。
• 主要逻辑：
  • 供应端：澳洲发运上升，巴西发运下降，北方到港量小幅增加。
  • 需求端：铁水产量微升，钢厂利润回升，贸易商投机度上升。
  • 库存：港口库存小幅下降，钢厂库存上升，整体库存增加。
  • 长期来看，钢厂“双碳”政策影响库存，矿价仍面临累库压力。
• 操作策略：短期反弹，中长期逢高空远月。
• 风险提示：
  • 上行风险：消费超预期、矿山发运下行。
  • 下行风险：贸易商库存释放、高价抑制需求。

玻璃：预期反弹

• 行情回顾：现货价格疲软，期货价格震荡上行，基差快速收缩。
• 主要逻辑：
  • 供应端：煤制利润偏低，气制利润中高，部分产线冷修或停产。
  • 需求端：临近春节及天气转差，需求持续性存疑，库存继续上升。
  • 原料支撑：动力煤略有回升，纯碱缓慢下跌，成本支撑有限。
• 操作策略：成本线附近试多，趋势性上涨需去库支撑。
• 风险提示：
  • 上行风险：消费超预期、冷修线增加。
  • 下行风险：贸易商库存释放、高价抑制需求。

硅铁：震荡运行

• 行情回顾：现货价格持平，期货价格小幅上涨，基差缩小。
• 主要逻辑：
  • 成本端：兰炭价格平稳，宁夏、内蒙电费下调，硅铁成本降低。
  • 供应端：部分厂家扭亏为盈，宁夏复产矿热炉8台，乌兰察布减产预期。
  • 需求端：钢厂复产预期增强，库存小幅增加。
  • 技术面：K线突破，站上5日均线，市场趋稳。
• 操作策略：震荡运行。
• 风险提示：
  • 上行风险：限产加剧、电费上调、需求好转、原料价格上行。
  • 下行风险：限产放宽、电费下调、钢招不及预期。

硅锰：震荡运行

• 行情回顾：现货价格微涨，期货价格小幅上涨，基差缩小。
• 主要逻辑：
  • 成本端：宁夏、内蒙电费下调，硅锰成本降低。
  • 供应端：部分厂家复产，乌兰察布减产预期。
  • 需求端：钢厂复产预期增强，河北钢招采购量增长。
  • 技术面：周五站上5日均线，MACD红柱轻微扩大。
• 操作策略：震荡运行。
• 风险提示：
  • 上行风险：限产加剧、电费上调、需求好转、原料价格上行。
  • 下行风险：限产放宽、电费下调、钢招不及预期。

动力煤：区间操作

• 行情回顾：现货价格小幅上涨，期货价格波动上涨，基差下降。
• 主要逻辑：
  • 供应端：国内原煤产量增加，港口库存缓慢下降，进口煤占比仅5%。
  • 需求端：电厂日耗低位，库存充足，采购需求走弱。
  • 政策影响：印尼实施煤炭出口禁令，短期推高全球煤价，但国内保供政策延续，影响有限。
  • 预计煤价仍有回落空间，需关注印尼事件后续。
• 操作策略：区间操作。
• 风险提示：
  • 下行风险：市场采购回落、终端库存高位、港口煤重新累库。
  • 上行风险：安全事故、疫情反复。

综合分析

• 整体市场环境：进入传统需求淡季，钢厂复产预期增强，但限产政策仍对供应形成压制。
• 成本端变化：焦炭、铁矿石成本端有所回升，硅铁、硅锰因电价下调成本有所下降。
• 库存情况：多数品种库存继续累积，但增速放缓，部分品种库存处于近年低位。
• 操作建议：螺纹钢短期震荡，铁矿石建议反弹做空，玻璃成本线附近试多，硅铁、硅锰震荡运行，动力煤区间操作。
• 风险因素：需关注限产政策变化、电价波动、钢厂复产节奏、进口煤政策及疫情发展。

声明与免责

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