20171030-新时代证券-卫星石化-002648.SZ-丙烯酸行业景气回升劣业绩高速增长_4页_957kb

丙烯酸行业景气回升助业绩高速增长总结

核心内容

本报告分析了某公司在2017年三季报中的业绩表现，并对其未来发展趋势进行了预测。公司业绩在2017年实现大幅增长，主要得益于丙烯酸及酯行业景气度的持续回升，以及新产能的逐步投产。

主要观点

• 业绩大幅增长：2017年前三季度，公司实现营业收入61.25亿元，同比增长77.08%；净利润6.96亿元，同比增长601.88%。公司预计2017年度净利润将增长192.07%-220.96%。
• 丙烯酸及酯行业景气度回升：丙烯酸及酯产品占公司营收比例超过60%，2016年下半年以来，行业景气度持续回升，公司生产装置开工率提升，基本实现满产满销。
• 价格涨幅显著：丙烯酸产品2016年均价为6365元/吨，2017年初至今均价为8462元/吨，价格涨幅超过30%。其他丙烯酸酯类产品价格也有明显涨幅。
• 产业链完善：公司聚丙烯于2016年10月投产，2017年起开始贡献利润。PDH路线制丙烯的盈利良好，未来有望持续。
• 新产能建设：公司有新产能在建，预计2018年底投产，届时丙烯酸及酯类产品总产能将达到160万吨，进一步巩固其在C3产业链中的龙头地位。
• 盈利能力提升：公司毛利率持续提升，从2016年的22.3%增长至2017年的26.4%，净利率也显著改善，从5.8%提升至12.0%。
• 财务指标改善：公司资产负债率下降，流动比率和速动比率显著提升，显示公司财务状况趋于稳健。

关键信息

财务预测摘要

投资评级

• 首次覆盖评级：推荐（基于未来6-12个月公司股价表现预计强于市场基准指数）。

风险提示

• 丙烯酸产品价格大幅波动
• 丙烷价格大幅上涨
• 募投项目进展不达预期

市场数据

• 收盘价：14.67元
• 总股本：10.64亿股
• 总市值：156.05亿元
• 一年最低/最高价：10.51/18.98元
• 近3月换手率：104.72%

股价表现

总结

公司2017年三季报显示，其业绩表现亮眼，主要受益于丙烯酸及酯行业景气度回升和新产能投产。未来，随着新产能的陆续投产，公司有望进一步提升其盈利能力与市场竞争力。财务指标显示公司经营状况良好，估值合理，具备较强的成长潜力。分析师给予“推荐”评级，但需注意相关风险因素。