紧缩预期减弱，贵金属上扬-20211107-银河期货-21页_1mb

贵金属市场分析总结

核心内容

本文由银河期货大宗商品研究所研究员万一菁撰写，分析了2021年11月贵金属市场走势，并对未来的市场趋势进行了展望。文章重点围绕美联储11月议息会议、英国央行未加息、非农就业数据及市场整体表现展开，旨在为投资者提供市场判断和投资建议。

主要观点

• 市场紧缩预期减弱，贵金属价格上涨：由于美联储政策转向及英国央行未加息，市场对全球央行紧缩预期有所减弱，推动贵金属价格上扬。
• 黄金与白银走势分化：黄金价格突破压力位，但遇阻于周线级别；白银虽有反弹，但势头明显弱于黄金，金银比上升。
• 美联储政策态度中性：尽管市场解读偏鸽派，但美联储整体政策基本符合预期，未出现明显转向。加息预期仍需等待就业与通胀数据进一步改善。
• 非农数据强劲但未达预期：10月非农就业人口新增53.1万人，高于预期，但未恢复至疫情前水平，劳动力参与率下降引发市场担忧。
• 英国央行未加息引发市场波动：英国央行的意外决定导致全球债券市场震荡，进一步削弱了市场对紧缩政策的预期，利好贵金属。
• 未来贵金属走势依赖美联储动向：若美联储进入加息周期，贵金属可能开启震荡下行趋势；若紧缩预期持续减弱，贵金属仍有上行空间。

关键信息

市场数据

• 伦敦金：日线突破压力位，但周线仍受阻。
• 内盘沪金：同样突破前期压力，但未能持续上涨。
• 白银：价格小幅回落，反弹力度弱于黄金。
• 非农数据：10月新增就业53.1万，失业率降至4.6%，低于预期。
• 三季度GDP：数据低于预期，显示经济复苏动能减弱。
• 10Y盈亏平衡通胀率：反映市场对长期通胀的预期，可能影响货币政策。

美联储会议要点

• 维持利率不变：政策利率仍为0%-0.25%。
• 启动Taper：每月减少购债150亿美元，较此前预期提前和加快。
• 通胀预期：认为通胀是暂时的，主要由供需失衡导致。
• 就业目标：尚未达到加息条件，需等待德尔塔毒株影响消退。
• 加息时间：预计在2022年中后期，具体时间尚不确定。
• 政策支持：即使缩减购债，仍为经济提供支持，不会立即转向紧缩。

英国央行未加息影响

• 市场反应：全球债券市场震荡，欧美国债收益率重挫。
• 对贵金属影响：削弱市场对紧缩政策的预期，推动贵金属价格上行。

未来展望

• 短期趋势：贵金属价格预计将保持震荡格局，上涨动能有限。
• 中长期趋势：若美联储态度转向紧缩，贵金属可能进入震荡下行阶段。
• 风险提示：疫情可能加剧供应链问题，导致通胀风险上升，影响贵金属走势；美联储以恢复经济为首要目标，可能暂缓紧缩步伐。

市场建议

投资者应密切关注美联储政策动向、就业与通胀数据以及全球疫情发展。短期可关注黄金压力位是否突破，若未能突破，则维持震荡格局；长期则需警惕加息预期增强带来的下行风险。

作者与免责声明

• 作者信息：万一菁，银河期货投资咨询部贵金属期货研究员，持有中国期货业协会授予的期货从业资格证书。
• 免责声明：本报告仅用于参考，不构成投资建议，银河期货不对因使用本报告导致的损失承担责任。投资者应独立判断，谨慎决策。