20191117-安信证券-建筑行业动态分析：基建投资增速承压，国常会发布基建提振举措_11页_611kb

报告摘要

2019年11月，国务院常务会议决定完善固定资产投资项目资本金制度，以提振基建投资。政策调整包括降低部分基础设施项目最低资本金比例，允许发行权益型、股权类金融工具筹措资本金（不超过50%），并强调规范管理与风险防范。此举释放了稳增长信号，有助于改善基建行业融资环境，推动项目落地。

2019年1—10月，全国固定资产投资（不含农户）同比增长5.2%，其中基础设施投资增长4.2%，增速较前值有所回落，但部分领域如道路运输业、水利管理业有所回升。铁路运输业投资增速回落显著，而道路运输业则略有提升。基建投资增速放缓，但政策支持有望推动其在四季度及2020年上半年提速。

本周建筑行业（中信建筑指数）周涨幅为-4.00%，弱于沪深300指数（-2.41%）。行业市盈率（TTM）为8.90倍，市净率（MRQ）为0.98，均较上周有所下滑。部分企业如诚邦股份、龙元建设、乾景园林等表现优于行业，主要受益于房建勘察设计、园林工程和装修装饰板块。

政策支持增强：国常会释放稳增长信号，通过降低基建项目资本金比例、放宽融资渠道等方式，为基建项目提供资金保障，预计2019Q4及2020H1基建投资效应将显著体现。
行业估值修复预期：当前建筑行业估值处于历史较低水平，叠加政策支持与融资环境改善，行业有望迎来估值与业绩共振。
基建托底效应明显：多地交通建设发力，专项债提前下达，基建投资托底作用增强，对行业和相关公司形成积极影响。

行业涨跌幅：建筑行业本周涨幅为-4.00%，在29个一级行业中排名22位。
个股表现：诚邦股份（+8.23%）、龙元建设（+5.34%）、乾景园林（+4.02%）等涨幅居前；风语筑（-23.28%）、达安股份（-13.31%）等跌幅较大。
市盈率与市净率：行业市盈率（TTM）为8.90倍，市净率（MRQ）为0.98，较上周有所下滑。

重点推荐标的：大建筑央企（如中国铁建、中国中铁、中国交建、中国建筑）、勘察设计企业（如中设集团、苏交科、设计总院）及地方路桥建设企业（如安徽建工、东珠生态、岭南股份）。
投资逻辑：政策逐步回暖，财政与货币政策协同支持，基建补短板带来估值修复机会，融资环境改善助力企业业绩提升。

苏多永具备证券投资咨询执业资格，对报告内容负责，确保信息来源合法合规。

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