20180415-太平洋-非银周报_金融开放超预期_有望触发券商行情_19页_1mb

非银金融行业周报总结（20180415）

核心内容

本周非银金融中信指数上涨0.93%，跑赢大盘0.51个百分点，位列所有行业第8名。细分板块中，证券板块下跌0.28%，保险板块上涨1.90%，多元金融板块上涨3.93%。整体来看，资本市场国际化进程加快，金融开放政策超预期，对券商板块形成利好，而保险板块则因政策影响和市场情绪略显疲软。

主要观点

证券行业

• 金融开放加速：在博鳌论坛上，高层对金融开放的具体措施给出了时间表，资本市场国际化进程加快，为证券行业打开了国际舞台，有利于中国资本的崛起和人民币国际化。
• 低估值优势：当前证券行业市净率（PB）仅为1.5倍左右，处于历史低位，市场对其估值普遍偏低，存在被低估的可能。
• 推荐标的：重点推荐中信证券、东方财富、中金公司、华泰证券等低估值的大券商，认为其有望受益于政策红利。

保险行业

• 低估值与建仓机会：保险板块处于低估值状态，市场普遍认为其未来增长仍依赖于代理人数量增长带来的新业务价值提升。
• 税收递延政策：个人税收递延型商业养老保险试点自2018年5月1日起在上海、福建和苏州工业园区实施，虽短期影响有限，但长期来看，其全国推广和缴纳额度提升将带来保费增长空间。
• 推荐标的：重点推荐新华保险、中国平安、中国太保，认为其具备增长潜力和估值修复空间。

关键信息

行业数据

• 股市交易额：本周A股日均交易额为4457.55亿元，环比下降12.57%。
• 新增投资者：截至4月4日一周内新增投资者数量为15.78万人，环比下降55.49%。
• 两融余额：截至4月12日，两融余额为10010.92亿元，环比下降0.27%，较年初下降2.78%。
• 自营业务：本周上证综指上涨0.89%，沪深300上涨0.42%，中证全债指数上涨0.27%。
• 股权融资：本周股权融资规模为8.43亿元，环比下降74.1%；核心债券融资规模为289.3亿元，环比上升13%。
• 股票质押率：截至本周末，A股股票质押率为11.48%，较上周末略有下降。
• 10年期国债收益率：本周10年期国债收益率为3.70%，较上周略有下降。

公司动态

• 摩恩电气：继续停牌筹划重大资产重组。
• 宝德股份：一季度净利润亏损，同比大幅下降。
• 中航资本：一季度净利润增长49.06%，营业收入增长41.29%。
• 新力金融：继续停牌筹划非公开发行股票，同时公告股东减持计划。
• 五矿资本：发行公司债券，实际发行规模为12亿元，票面利率为4.70%。
• 国元证券：一季度净利润亏损，但总资产和净资产有所增长。
• 东方财富：实施2017年度权益分派，每10股派发现金股利0.20元，转增2股。
• 天茂集团：一季度净利润盈利，但年报显示净利润同比下降。
• 越秀金控：发行两期中期票据，实际发行总额为10亿元，发行利率为5.04%。
• 中国太保、中国平安、中国人寿：分别发布一季度保费收入数据，显示保险行业仍保持一定增长。

行业动态

• IPO批文：证监会核发2家企业IPO批文，筹资总额不超过30亿元。
• 信息披露新规：沪深交易所起草完成信息披露指引，要求对持股变动进行更频繁披露。
• 金融开放政策：央行和证监会表示，金融开放措施将在6月底前大部分到位，包括放宽外资持股比例限制、扩大互联互通额度等。
• 资管新规：获得通过，券商资管需调整业务结构，探索新规鼓励的业务方向。
• 沪伦通：预计于2018年内开通，为资本市场对外开放的重要举措。

风险提示

1. 政策风险：金融开放政策执行可能带来监管变化，需关注政策性风险。
2. 业绩波动风险：非银金融行业业绩受二级市场影响较大，存在业绩波动风险。
3. 市场风险：市场情绪和投资者行为变化可能对行业造成影响。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

分析师介绍

• 魏涛：太平洋证券研究院院长，非银金融行业首席分析师，多次获得“新财富”奖项。
• 孙立金：非银金融行业分析师，具有复合学科背景，八年金融行业经验。
• 刘涛：非银金融行业分析师，中国人民大学经济学硕士，2年金融行业经验。

销售团队

• 销售负责人：王方群，手机13810908467，邮箱wangfq@tpyzq.com
• 北京销售总监：王均丽，手机13910596682，邮箱wangjl@tpyzq.com
• 北京销售：李英文、成小勇、袁进、孟超、张小永
• 上海销售副总：陈辉弥，手机13564966111，邮箱chenhm@tpyzq.com
• 上海销售：李洋洋、张梦莹、洪绚、沈颖、宋悦
• 广深销售副总：张茜萍，手机13923766888，邮箱zhangqp@tpyzq.com
• 广深销售：张卓粤、王佳美、胡博涵

附录：非银金融行业个股涨跌幅一览表（2018年4月9日-2018年4月13日）

重要声明

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