20180415-山西证券-非银金融行业周报_金融开放迈入新阶段_税延养老险试点终落地_11页_783kb

非银金融行业周报总结（20180409—20180413）

核心内容

本周非银金融行业整体表现稳健，申万一级行业非银金融指数上涨 1.06%，在28个行业中排名第6。其中，多元金融板块涨幅最大，累计上涨 4.46%，证券板块小幅下跌 0.24%，保险板块微涨 1.98%。行业整体处于政策利好与市场波动并存的阶段，外资开放政策成为市场关注的焦点。

主要观点

1. 金融开放政策推进

• 金融开放迈入新阶段，5月1日起沪深港通每日额度扩大四倍。
• 外资持股比例上限放宽至 51%，3年后不再设限，利好券商等金融机构的国际化发展。
• 外资进入保险行业将面临严格监管，不会享受特殊政策红利，保险行业整体处于转型期，四大上市险企已优化产品结构，发展健康险与传统险。

2. 证券行业表现

• 上市券商3月单月业绩环比上升，但累计数据仍同比下滑。
• 30家可比券商3月实现营业收入 191.81亿元，同比下降 16.71%；净利润 91.71亿元，同比下降 25.07%。
• 证券板块整体估值处于低位，建议关注龙头券商如 中信证券、华泰证券、海通证券、东方财富。

3. 保险行业展望

• 个税递延型养老保险试点正式落地，为行业带来长期增长预期。
• 外资险企需提升代理人产能，才能在竞争激烈的市场中占据一席之地。
• 中国保险市场客户粘性高，消费者倾向于选择知名品牌，四大上市险企具备先发优势。

4. 多元金融板块机会

• 多元金融板块整体上涨 4.46%，周四单日涨幅达 2.67%。
• 央行推出11项金融开放措施，鼓励外资进入信托、金融租赁等细分领域，推动金融创新与资源优化配置。
• 建议关注 江苏租赁（金融租赁上市第一股）、安信信托（信托主动管理占比高）、中航资本（成熟金控平台）。

关键信息

一、市场表现

• 沪深300指数：3871.14（+0.42%）
• 创业板指数：1824.59（-0.67%）
• 非银金融指数：1.06%（排名第6）
• 子行业涨幅：多元金融（4.46%）、保险（1.98%）、证券（-0.24%）

二、个股表现

三、行业动态

1. 证监会警示场外个股期权市场风险。
2. 央行规范证券公司短期融资券管理。
3. 上交所支持中欧国际交易所D股市场建设。
4. 易纲宣布扩大金融业对外开放具体措施。
5. 金融业综合统计打击监管套利。
6. 中央网信办与证监会联合发布指导意见，资本市场改革优先惠及网信企业。
7. 沪深交易所拟强化收购和权益变动信息披露。
8. 5月1日起沪深港通每日额度扩大四倍。
9. 刘鹤强调打好防范化解金融风险攻坚战。
10. 个税递延型养老保险试点启动。
11. 银保监会等三部门鼓励保险替代质保金。
12. 银保监会发布《融资担保公司监督管理条例》配套制度。
13. 习近平在博鳌论坛强调加快保险行业开放。

四、上市公司重要公告

• 浙江东方：2017年营收增长 67.23%，利润分配预案公布。
• 中油资本：2017年营收增长 1.65%，净利润增长 23.61%。
• 华安证券：2017年营收增长 10.65%，净利润增长 7.93%。
• 新力金融：2017年净利润亏损 3.09亿元，业绩未达承诺。
• 天茂集团：2017年营收增长 214.70%，2018年一季度净利润预计增长 172.73%。
• 渤海金控：2017年营收增长 48.14%，净利润增长 15.53%；一季度净利润预计增长 22.30%-37.27%。
• 经纬纺机：一季度净利润下降 48.76%-52.42%，筹划重组继续停牌。
• 陕国投A：配股申请获证监会核准。
• 国元证券：一季度营收与净利润均下降。
• 中航资本：一季度营收增长 41.29%，净利润增长 49.06%。
• 宝德股份：年报延期，一季度亏损扩大。

投资策略

• 证券：继续关注龙头或特色券商，如中信证券、华泰证券、海通证券、东方财富。
• 保险：关注行业龙头 中国平安，其在产品结构转型与客户粘性方面具备优势。
• 多元金融：建议关注 江苏租赁、安信信托、中航资本 等具备政策受益与估值优势的标的。

风险提示

• 二级市场整体大幅下滑
• 从严监管超出预期

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对强于市场 20% 以上
  • 增持：相对强于市场 5% 以上
  • 中性：相对市场表现在 -5%~+5% 之间
  • 减持：相对弱于市场 5% 以下

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

免责声明

本报告由山西证券股份有限公司发布，基于公开信息，不保证其准确性或完整性。报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需谨慎决策。