20180415-川财证券-银行业周报_习近平宣布加快金融对外开放进程_12页_1mb

金融对外开放进程加快及银行业周报分析

核心内容

2018年4月15日发布的银行业周报指出，中国正在加快金融对外开放进程。习近平主席在博鳌亚洲论坛上宣布了一系列重大举措，包括放宽银行、证券、保险行业外资股比限制，加快保险行业开放，以及推动人民币国际化等。这些政策旨在加强与国际经贸规则对接，强化产权保护，并为外资企业创造更加公平的市场环境。

主要观点

政策方向

• 中国将落实多项金融开放措施，包括允许外国银行在境内同时设立分行和子行。
• 外资持股比例上限将调整为51%，不再要求合资证券公司境内股东至少有一家国内证券公司。
• 人民币国际化进程将加快，有助于节约交易成本，对冲货币错配风险。

行业影响

• 短期内金融开放措施对银行业影响以结构为主，不会明显加剧行业竞争。
• 长期来看，随着监管改革的推进和经济保增长压力的上升，货币政策可能边际放松，叠加财政政策扩张和产业升级，有利于提升银行业的营业利润。

估值分析

• 截至本周末，银行板块的静态市盈率和市净率均为行业最低，分别为7.30倍和0.93倍，显示出较高的安全边际。
• 资产质量好、不良资产暴露较完整的银行股具备配置价值，预期将获得超额收益。
• 推荐关注农业银行、招商银行等个股。

关键信息

市场表现

• 本周上证综指上涨0.89%，申万银行指数上涨1.85%，银行指数相对于上证综指的周超额收益为0.96%。
• 银行指数在28个行业子板块中排名第2。
• 板块内涨幅前三的股票为平安银行（+6.44%）、建设银行（+3.79%）、工商银行（+2.73%）。
• 只有张家港行（-0.73%）和江阴银行（-0.28%）周收益为负。

资金面及利率

• 央行本周开展200亿元逆回购操作，净回笼900亿元，显示金融去杠杆效果明显。
• SHIBOR利率各期限普遍回落，其中1个月期拆借利率下跌18.6bps。
• 同业存单发行利率下降，1个月期发行利率为3.60%，较上周五下降12.11bps。
• 银行间质押回购成交量上升，日均成交量较上周上涨29.89%。

经济数据

• 中国3月新增贷款11200亿元，高于预期10500亿元，前值为8393亿元。
• M2同比增长8.2%，低于预期的8.9%，前值为8.8%。
• 3月社会融资规模增量为1.33万亿元，同比减少7900亿元，预期为1.8万亿元。
• 3月CPI同比上涨2.1%，PPI同比上涨3.1%，创近17个月新低。

风险提示

• 国内外经济形势变化：若经济持续走弱，企业营收恶化，银行业可能面临业绩下滑风险。
• 政策变化不及预期：政策执行可能对利率或企业经营产生影响，需关注后续政策动向。

行业公司评级

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。

重要声明

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