20170109-太平洋-有色商品跟踪_黄金低位反弹_但短期依然偏空_13页_1mb

有色金属市场周报总结

核心内容概览

本周有色金属市场整体表现较好，有色金属指数上涨2%，多个细分指数涨幅超过大盘。其中，锂、铜、铝指数领涨，分别上涨4.6%、3.0%、3.0%。个股方面，宝钛股份、云南铜业、驰宏锌锗涨幅靠前，周涨幅分别为9.5%、9.3%、8%；鑫科材料、石英股份、*ST吉恩领跌，跌幅分别为6%、5.4%、5%。

主要观点

1. 黄金市场

• 黄金价格低位反弹，伦敦金收于1172美元/盎司，但反弹力度有限。
• 美元指数高位震荡，小幅下跌0.19%，但未形成对黄金的持续支撑。
• 黄金ETF持仓量持续下降，且CFTC净多头头寸下滑，显示市场信心不足。
• 黄金配置价值较去年大幅下降，难以再现期货与股市共振的行情。

2. 基本金属

• 伦敦基本金属整体上涨，铜、铝、铅、锌、锡、镍分别上涨0.92%、0.62%、3.21%、0.54%、0.55%、1.44%。
• 金属需求端表现疲软，更多依赖政策因素（如去产能）支撑。
• 基本金属价格仍处于高位震荡，预计未来仍有探底可能，但已接近底部区域。
• 国内期货市场表现弱于外盘，沪铜、沪铝等品种受需求疲软影响，涨幅不及LME。

3. 小金属

• 稀土类中，氧化铈上涨1.71%，其他如金属镨钕、氧化镧维持不变。
• 金属钴、四氧化三钴上涨，分别1.10%和9.04%。
• 金属镁持续下跌6.51%，锑精矿维持在38500元/吨。
• 锂金属方面，工业级碳酸锂上涨2.58%，收于119500元/吨；电池级碳酸锂维持不变。
• 金属钨价格下跌，白钨精矿、黑钨精矿分别下跌0.7%、0.69%。

关键信息

投资组合建议

• 基本金属：推荐铜陵有色和中国铝业，这两只股票在17年年度策略中被重点买入，目前处于底部区域，具备长期投资价值。
• 小金属：锂类股短期为市场热点，但预期已较为充分；金属钴、四氧化三钴表现较好，但需警惕回调风险。
• 风险提示：商品价格波动较大，供给侧改革受阻可能影响行业走势。

大宗商品走势

• 国际油价：维持高位整理，OPEC减产协议执行情况存在不确定性。
• CRB指数：综合指数上涨0.55%，金属指数上涨0.19%，显示市场整体偏强。
• 铁矿石：价格下跌0.49%，连续第三周走低，春节及气候因素或加剧下行压力。
• 干散货指数：上涨1.05%，航运市场表现较好。

产业动态

• 美国非农数据：12月新增就业15.6万，低于预期，但薪资增长创七年新高，显示劳动力市场趋稳。
• 赞比亚铜矿罢工：Konkola铜矿因工人要求加薪而停顿，影响铜供应，叠加铜价低迷，加剧行业压力。
• *ST吉恩：终止重大资产重组，面临暂停上市风险，投资者损失可能较大。

投资评级说明

行业评级

• 看好：未来6个月行业整体回报高于市场5%以上；
• 中性：未来6个月行业整体回报介于-5%至5%；
• 看淡：未来6个月行业整体回报低于市场5%以下。

公司评级

• 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上；
• 增持：个股相对大盘涨幅介于5%至15%；
• 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%至5%；
• 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%至-15%；
• 卖出：个股相对大盘涨幅低于-15%。

总结

本周有色金属市场整体偏强，基本金属表现优于小金属，其中锂、铜、铝涨幅显著。黄金价格虽有反弹，但配置价值下降，市场共振效应减弱。行业整体处于底部区域，部分个股如铜陵有色和中国铝业具备投资价值。需关注供给侧改革进展、国际大宗商品价格波动及行业政策动向。